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編者按：光伏行業(yè)面臨平價上網(wǎng)的挑戰(zhàn)，發(fā)展新型的高效電池成為重要的突破口，預(yù)計 2019 年我國硅料、硅片、電池片、組件分別擴(kuò)張產(chǎn)能約 20 萬噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chǎn)能為主，同時隨著平價上網(wǎng)步伐的加速，降本增效是光伏行業(yè)所有企業(yè)共同的追求。

研究報告內(nèi)容摘要：

我國是全球最大的光伏生產(chǎn)國。光伏電池是一種對光有響應(yīng)并能將光能轉(zhuǎn)化為電能的器件，所用的太陽能屬于可再生能源。2018 年底全球光伏累計裝機(jī)量達(dá) 480GW，預(yù)計 2030 年有望達(dá)到 1721GW，發(fā)展空間巨大。晶硅光伏電池產(chǎn)業(yè)鏈分為硅料、硅片、電池片、組件、系統(tǒng)五個環(huán)節(jié)，2018年我國硅料、硅片、電池片、組件產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的比重分別為 58%、90%、73%、72%，是全球最大的光伏生產(chǎn)國，并誕生了江蘇中能、隆基股份、天合光能等一批優(yōu)秀的光伏制造公司。

生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新，推動設(shè)備加速迭代。光伏行業(yè)面臨平價上網(wǎng)的挑戰(zhàn)，發(fā)展新型的高效電池成為重要的突破口。行業(yè)呈現(xiàn)“一代技術(shù)，一代設(shè)備”的現(xiàn)象，生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新將推動設(shè)備迭代。光伏電池生產(chǎn)包括四大流程：硅料制程、硅片制程、電池片制程和組件制程。在硅片環(huán)節(jié)，單晶硅成為發(fā)展趨勢，帶動單晶硅片產(chǎn)能擴(kuò)張。在電池片領(lǐng)域，PERC 電池持續(xù)擴(kuò)張，N 型電池(PERT、HJT、IBC 電池)蓄勢待發(fā)。在組件領(lǐng)域，多主柵、半片和疊片組件滲透率持續(xù)提升。建議關(guān)注單晶硅生長設(shè)備，PERC 和 N 型電池片設(shè)備，以及新型組件技術(shù)帶來的激光劃片機(jī)、多主柵串焊機(jī)和疊片機(jī)等設(shè)備的投資機(jī)會。

高效電池產(chǎn)能擴(kuò)張，設(shè)備公司機(jī)遇多。預(yù)計 2019 年我國硅料、硅片、電池片、組件分別擴(kuò)張產(chǎn)能約 20 萬噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chǎn)能為主。2018 年全球光伏設(shè)備市場總規(guī)模達(dá) 48 億美元，同比增長7.62%。預(yù)計 2019 年全球 PERC 電池片設(shè)備市場規(guī)模達(dá) 200 億元，其中背鈍化設(shè)備、自動化設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備占比最高，分別為 43 億元、43億元、23 億元。我們認(rèn)為，未來幾年光伏設(shè)備市場將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，高效電池的設(shè)備商業(yè)績有望景氣向上。

投資建議：隨著平價上網(wǎng)步伐的加速，降本增效是產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)共同的追求。我國是全球最大的光伏生產(chǎn)國，硅料、電池片和組件生產(chǎn)企業(yè)積極推動高效電池產(chǎn)能擴(kuò)張。建議關(guān)注國內(nèi)單晶爐龍頭晶盛機(jī)電、電池片設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、PERC 激光設(shè)備龍頭帝爾激光、絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭邁為股份，以及組件設(shè)備優(yōu)秀代表奧特維(科創(chuàng)板擬上市公司)，同時建議關(guān)注非上市公司理想萬里暉。

風(fēng)險提示：(1)行業(yè)政策風(fēng)險。全球光伏行業(yè)一直由政策推動發(fā)展。在平價上網(wǎng)尚未完全到來之際，政策變化對行業(yè)影響較大。(2)行業(yè)需求下滑風(fēng)險。光伏電池受宏觀需求以及行業(yè)自身周期影響較大，如果宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動，下游需求顯著下滑，設(shè)備企業(yè)訂單將受到直接影響。(3)技術(shù)替代風(fēng)險。光伏行業(yè)技術(shù)更迭迅速，每一輪技術(shù)變更，均有望帶來新的設(shè)備需求，但如果設(shè)備企業(yè)未能跟緊技術(shù)變化，相關(guān)設(shè)備無法滿足新型技術(shù)要求，公司業(yè)績將顯著惡化。(4)市場競爭風(fēng)險。光伏設(shè)備競爭企業(yè)較多，如果市場競爭加劇，將會帶來盈利能力下滑風(fēng)險。

原標(biāo)題：平安證券-光伏設(shè)備行業(yè)專題報告