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編者按： 2018年底就逆變器業(yè)務(wù)主體-茂碩電氣公司未來業(yè)務(wù)做出轉(zhuǎn)型決定，擬將茂碩電氣轉(zhuǎn)型為電源行業(yè)技術(shù)公司。公司在營業(yè)收入較上年同期有所下降、各項(xiàng)費(fèi)用率平穩(wěn)的情況下，產(chǎn)品毛利率增長，資產(chǎn)減值損失減少，盈利能力增強(qiáng)，凈利潤實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

近日，茂碩電源科技股份有限公司(以下簡稱“茂碩電源”)對證監(jiān)會發(fā)來的『問詢函』做出了詳細(xì)回復(fù)。其中指出：

光伏逆變器下降 88.95%，主要受 2018年 “531新政”影響，公司已于 2018年底就逆變器業(yè)務(wù)主體-茂碩電氣公司未來業(yè)務(wù)做出轉(zhuǎn)型決定，擬將茂碩電氣轉(zhuǎn)型為電源行業(yè)技術(shù)公司，以收取研發(fā)費(fèi)及銷售分成方式建立新的盈利模式，故本報(bào)告期逆變器業(yè)務(wù)營收銳減。

證監(jiān)會主要就營業(yè)收入下降而凈利潤大幅增長、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與凈利潤差異較大、大股東質(zhì)押股份占其持股總數(shù)的99.94%等 4 大問題提出了疑問。

下面是茂碩電源對證監(jiān)會存疑問題的解釋：

問題 1、報(bào)告期內(nèi)，你公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.38億元，較上年同期下降 14.25%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 1,656.83萬元，較上年同期增長 603.72%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,276.47 萬元，較上年同期下降 35.96%。請結(jié)合行業(yè)情況、同行業(yè)公司情況及你公司經(jīng)營狀況，詳細(xì)說明以下事項(xiàng)：

(1)你公司營業(yè)收入下降而凈利潤大幅增長的原因及合理性;

(2)你公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與凈利潤差異較大的原因及合理性。

回復(fù)：

一、公司營業(yè)收入下降而凈利潤大幅增長的原因及合理性：

(1)營收增減變動(dòng)情況列示及原因說明：


公司以 SPS開關(guān)電源、LED驅(qū)動(dòng)電源、光伏逆變器、光伏發(fā)電業(yè)務(wù)為主，上述業(yè)務(wù)營收構(gòu)成及變動(dòng)情況如表?？傮w來看，本報(bào)告期營業(yè)收入較上年同期下降 14.25%，其中 SPS 開關(guān)電源下降 9.7%，主要系公司調(diào)整低毛利客戶及低毛利產(chǎn)品銷售，不再追求無利潤貢獻(xiàn)的規(guī)模增長;

光伏逆變器下降 88.95%，主要受 2018年 “531新政”影響，公司已于 2018年底就逆變器業(yè)務(wù)主體-茂碩電氣公司未來業(yè)務(wù)做出轉(zhuǎn)型決定，擬將茂碩電氣轉(zhuǎn)型為電源行業(yè)技術(shù)公司，以收取研發(fā)費(fèi)及銷售分成方式建立新的盈利模式，故本報(bào)告期逆變器業(yè)務(wù)營收銳減;

光伏發(fā)電下降 38.08%，主要系公司于 2018年 8月份出售臺州南瑞光伏電站及海寧光伏電站市補(bǔ)于本報(bào)告期內(nèi)到期，營收較上年同期減少。

(2)損益構(gòu)成情況列示及利潤增長原因說明：


本報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.38億元，較上年同期 6.27億元，下降 14.25%;毛利率21.12%，較上年同期 16.85%，增長 4.27%。毛利額 1.14億元，較上年同期 1.06億元，增加0.08 億元;期間費(fèi)用較上年同期增加 81.28 萬元，變動(dòng)較小;信用減值損失和資產(chǎn)減值損失合計(jì)較上年同期減少 974.22萬元。

綜上，公司在營業(yè)收入較上年同期有所下降、各項(xiàng)費(fèi)用率平穩(wěn)的情況下，產(chǎn)品毛利率增長，資產(chǎn)減值損失減少，盈利能力增強(qiáng)，凈利潤實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

二、公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與凈利潤差異較大的原因及合理性：

(1)凈利潤及經(jīng)營現(xiàn)金凈流量情況列示：


公司本報(bào)告期歸屬于上市公司股東凈利潤 1,656.83萬元，較上年同期 235.44萬元，增加 1,421.39 萬元，增幅 603.72%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1,067.02萬元，較上年同期-431.02萬元，增加 1，498.04萬元，增幅 347.55%;經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-6,276.47萬元，較上年同期-4,422.09萬元，下降 1,854.38萬元， 降幅 41.93%。

(2)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與凈利潤差異較大原因及合理性說明：

① 公司本報(bào)告期內(nèi)“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”53,124.34萬元，較上年同期58,871.10萬元，下降 5,746.76萬元，降幅 9.76%，較營業(yè)收入下降幅度的 14.25%低 4.49%;

本報(bào)告期銷售收現(xiàn)率 0.99，較上年同期 0.94，增長 0.05，增幅 5.32%。系公司持續(xù)強(qiáng)化客戶信用額度及結(jié)算賬期管理，加強(qiáng)應(yīng)收賬款回款導(dǎo)致，銷售收現(xiàn)情況較好，“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”較上年同期有所下降，主要系本報(bào)告期內(nèi)營業(yè)收入下降導(dǎo)致。

② 公司本報(bào)告期內(nèi)“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”47,111.99萬元，較上年同期48,806.84萬元下降 1,694.85萬元，降幅 3.47%;本報(bào)告期采購付現(xiàn)率 1.40，較上年同期1.18，增長 0.22，增幅 18.64%。主要系受市場環(huán)境及各方面因素影響，本報(bào)告期公司銀行授信額度大幅縮減，原有供應(yīng)商票據(jù)結(jié)算占比 70%全部被迫調(diào)整為電匯支付，另外，2018年開出的銀行承兌匯票于本報(bào)告期陸續(xù)到期，影響經(jīng)營現(xiàn)金凈流出金額 1.05億元，兩者直接導(dǎo)致本報(bào)告期付現(xiàn)率較上年同期增長 18.64%。

③ 公司本報(bào)告期“收到的稅費(fèi)返還”2,042.06萬元，較上年同期 3,443.44萬元，減少 1,401.38 萬元，降幅 40.7%，主要系公司子公司出口退稅業(yè)務(wù)受函調(diào)影響退稅款延遲，截至本函回復(fù)日公司累計(jì)有應(yīng)退未退出口退稅 2,603.08萬元。

④ 截至本問詢函回復(fù)日公司集中式電站有近 4,000萬應(yīng)收電費(fèi)補(bǔ)貼款尚未到位形成公司經(jīng)營性資金占用。綜上，公司本報(bào)告期經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額與凈利潤雖然差異較大，但原因清晰、合理。

隨著公司業(yè)績及內(nèi)部周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的提升，公司目前資金情況良好。隨著政府大力度推進(jìn)清理拖欠民營上市公司賬款工作，公司應(yīng)收電費(fèi)補(bǔ)貼款也有望較快收回，電費(fèi)補(bǔ)貼款的到位將能很好的補(bǔ)充公司營運(yùn)資金。后續(xù)隨著公司電站資產(chǎn)的出售變現(xiàn)，資金會變得更為充裕。

(3)同行業(yè)情況-本報(bào)告期公司及可比公司營收、毛利及費(fèi)用率情況

本報(bào)告期較上年同期比較，公司及同行業(yè)可比公司營業(yè)收入均有小幅度的下降，電源產(chǎn)品銷售毛利率均有小幅度的增長;公司期間費(fèi)用率與同行業(yè)可比公司及平均數(shù)比較，相差不大。公司經(jīng)營狀況與行業(yè)、同行業(yè)公司經(jīng)營情況大體趨勢一致。

問題 2、截至報(bào)告期末，你公司存貨余額為 1.24億元，較期初下降 37.72%，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備 1,354.16萬元，較期初下降 77.30%。請結(jié)合你公司存貨性質(zhì)特點(diǎn) 、未來市場行情以及可變現(xiàn)凈值的測算依據(jù)等說明你公司對存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的合理性和充分性。

回復(fù)：

1、公司存貨分類情況列示


本報(bào)告期內(nèi)存貨處置及跌價(jià)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)銷情況：

2018 年公司對因客制訂單產(chǎn)品及配套料件受客戶原因取消、變更訂單而積壓的存貨和逆變器業(yè)務(wù)受“531新政”導(dǎo)致大量滯銷以及被客戶強(qiáng)行退貨而積壓的存貨，根據(jù)預(yù)計(jì)售價(jià)進(jìn)行減值測試并計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，此部分存貨于本報(bào)告期進(jìn)行了實(shí)物處置，處置存貨金額5,666.19萬元，轉(zhuǎn)銷對應(yīng)計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額 4,631.91萬元。

公司經(jīng)營以客戶需求為導(dǎo)向，自主組織+外發(fā)生產(chǎn)，采取訂單式的生產(chǎn)模式，按單生產(chǎn)，輔以小部分標(biāo)準(zhǔn)品、半成品備庫模式，以滿足客戶交期及合理的庫存控制需求。公司庫存結(jié)構(gòu)整體趨于平穩(wěn)，本報(bào)告期末原材料、在產(chǎn)品、庫存商品的賬面價(jià)值占比分別為 33.72%、9.63%、27.67%，較年初占比略有下降，分別為-1.69%、-0.58%、-2.65%，總體變動(dòng)較為穩(wěn)定。公司持續(xù)強(qiáng)化周轉(zhuǎn)率指標(biāo)提升，本報(bào)告期末存貨周轉(zhuǎn)率 6.80，高于同行業(yè)可比公司英飛特和可立克的 4.08和 6.05。

本報(bào)告期末，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備綜合計(jì)提比率 10.93%，其中，原材料計(jì)提比率 15.66%，庫存商品計(jì)提比率 17.55%;同行業(yè)可比上市公司英飛特存貨跌價(jià)準(zhǔn)備綜合計(jì)提比率 12.07%，其中原材料計(jì)提比率 8.72%，庫存商品計(jì)提比率 15.98%;同行業(yè)可比上市公司可立克存貨跌價(jià)準(zhǔn)備綜合計(jì)提比率 5.13%，其中原材料計(jì)提比率 2.67%，庫存商品計(jì)提比率 5.02%。公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備綜合計(jì)提比率遠(yuǎn)高于可立克，與英飛特接近。

問題 3、2019年 9月 20日，你公司披露《2019年度前三季度業(yè)績預(yù)告》稱，經(jīng)初步測算，公司 2019年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利 4,500萬元-5,500萬元，較上年同期增長 518.56%-656.01%。主要原因?yàn)?公司調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品策略 ，客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)品毛利率大幅度提升以及人民幣匯率變動(dòng)。

(1)請補(bǔ)充說明你公司前三季度客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較 2018年末的變化情況;

(2)結(jié)合同行業(yè)可比公司分產(chǎn)品說明毛利率大幅提升的原因及合理性;

(3)說明人民幣匯率變動(dòng)對你公司業(yè)績的具體影響。

回復(fù)：

一、請補(bǔ)充說明你公司前三季度客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較 2018年末的變化情況：

1、公司前三季度主要客戶及產(chǎn)品構(gòu)成、營業(yè)額及毛利占比情況列示：

①SPS開關(guān)電源主要客戶營業(yè)額及毛利占比：


②SPS開關(guān)電源產(chǎn)品構(gòu)成、營業(yè)額及毛利占比：


③LED開關(guān)電源主要客戶營業(yè)額及毛利占比：


④LED驅(qū)動(dòng)電源產(chǎn)品構(gòu)成、營業(yè)額及毛利占比：


客戶方面，本年度公司致力于挖掘優(yōu)質(zhì)客戶訂單，以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和快速響應(yīng)客戶需求的能力，聚焦做好高毛利客戶產(chǎn)品立項(xiàng)、開發(fā)工作，提升主要客戶銷售額及毛利貢獻(xiàn)，形成穩(wěn)定的大客戶群體。預(yù)計(jì) 2019年 1-9月，SPS開關(guān)電源業(yè)務(wù)主要客戶銷售額占比 84.81%，較 2018年度占比提升 11.41%，主要客戶毛利率 19.27%，較 2018年度提升 7.44%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司研發(fā)中心立項(xiàng)與開發(fā)了一系列標(biāo)準(zhǔn)型產(chǎn)品，完成了真正意義標(biāo)準(zhǔn)品系列的定義與發(fā)布，通過中小功率產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化(針對不同應(yīng)用領(lǐng)域)，來實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)優(yōu)化、成本優(yōu)化、工藝優(yōu)化、品質(zhì)優(yōu)化，從而提升產(chǎn)品市場競爭能力及盈利能力。隨著公司運(yùn)營管理制度及利潤分享機(jī)制的推行、落實(shí)，內(nèi)部管理提升，特別是工廠端的管理提升，SPS開關(guān)電源制費(fèi)率較 2018 年度下降 2.52%，材料占比較 2018 年度下降 4.04%。

預(yù)計(jì) 2019 年 1-9月，SPS開關(guān)電源業(yè)務(wù)中小功率產(chǎn)品銷售額占比為 81.99%，較 2018年度占比提升 5.40%，中小功率產(chǎn)品毛利率 19.45%，較 2018年度提升 8.18%，中小功率產(chǎn)品毛利額占比 80.39%，較 2018年度提升 16.23%。

公司 LED產(chǎn)品毛利率、營業(yè)額、產(chǎn)品及客戶結(jié)構(gòu)較去年變化不大。

二、結(jié)合同行業(yè)可比公司分產(chǎn)品說明毛利率大幅提升的原因及合理性:

1、公司及可比公司主要產(chǎn)品毛利率對比情況列示：


公司 2019年 1-6月主要產(chǎn)品毛利率較 2018年度對比，及與可比同行業(yè)公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率對比情況如上表。公司 2019年 1-6月主要產(chǎn)品綜合毛利率 19.72%，較 2018年度 17.4%，增長 2.32%;公司主要產(chǎn)品毛利率 19.72%遠(yuǎn)低于同行業(yè)英飛特公司的 34.89%。

公司過往受多元化投資、經(jīng)營影響，主業(yè)競爭力不足，毛利水平低于同行業(yè)。本年度公司圍繞聚焦主業(yè)、回歸主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)營策略由追求規(guī)模增長，調(diào)整成高質(zhì)量健康發(fā)展，堅(jiān)持“創(chuàng)新技術(shù)、產(chǎn)品為王”的產(chǎn)品策略，穩(wěn)步推動(dòng)各項(xiàng)降本措施落地生效，產(chǎn)品毛利率有所提升，但與同行業(yè)水平尚有一定差距，公司毛利尚有較大提升空間。

綜上，公司毛利率較上年度有所提升，與可比同行業(yè)公司趨勢一致、合理。

三、說明人民幣匯率變動(dòng)對你公司業(yè)績的具體影響。

公司本報(bào)告期外銷收入 26,463.72萬元，較上年同期 28,215.78萬元，下降 6.21%;外銷收入營收占比 49.21%，較上年同期 44.99%增長 4.22%。

(2)匯率變動(dòng)趨勢及對公司業(yè)績的影響：

匯率變動(dòng)趨勢表：


對公司業(yè)績的影響:

公司境外業(yè)務(wù)外幣交易計(jì)價(jià)貨幣主要為美元，利潤指標(biāo)受美元匯率變動(dòng)影響較大?；?019年以來的匯率走勢，預(yù)計(jì)公司 2019年 1-9月實(shí)現(xiàn)匯兌收益 680萬元。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級，美元匯率問題存在一定的政治因素影響。

公司一直在積極推動(dòng)各項(xiàng)應(yīng)對措施以緩解大環(huán)境下匯率變動(dòng)對公司的影響，比如，尋求境外采購、搭建境外銷售平臺，修正國際客戶的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制、鼓勵(lì)多幣種交易，通過外幣融資、遠(yuǎn)期鎖匯等方法積極有效應(yīng)對匯率風(fēng)險(xiǎn)。

說明：本回復(fù)中第三季度數(shù)據(jù)均為預(yù)計(jì)數(shù)，具體請以公司公告的三季度報(bào)告為準(zhǔn)。

問題 4、報(bào)告期末，你公司控股股東顧永德持有你公司股份 8,404.75萬股，占你公司總股本的 30.64%，其中累計(jì)質(zhì)押股份 8,400 萬股，累計(jì)質(zhì)押股份占其持股總數(shù)的 99.94%。請補(bǔ)充披露你公司控股股東質(zhì)押股份的主要原因，質(zhì)押融資的主要用途，質(zhì)押的股份是否存在平倉風(fēng)險(xiǎn)以及針對平倉風(fēng)險(xiǎn)擬采取的應(yīng)對措施，你公司是否存在控制權(quán)變更的風(fēng)險(xiǎn)。

回復(fù)：

根據(jù)公司向控股股東顧永德先生咨詢，顧永德先生回復(fù)如下：

公司控股股東質(zhì)押股份所獲得的資金主要由于個(gè)人資金需求;除部分資金尚未使用外，其余資金主要用于補(bǔ)充公司員工持股計(jì)劃差額、個(gè)人投資、家庭開支、支付融資利息等正常資金需求;

上述股東質(zhì)押的股份未設(shè)定平倉線，但上述質(zhì)押股份已于近日到期，目前，顧永德先生與質(zhì)權(quán)人保持良好溝通，已經(jīng)就質(zhì)押延期、化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等事宜進(jìn)行協(xié)商，目前相關(guān)協(xié)議具體條款正在磋商過程中，后續(xù)顧永德先生不排除通過補(bǔ)充擔(dān)保物、追加保證金或提前贖回質(zhì)押股份等措施解決質(zhì)押到期問題;公司目前不存在控制權(quán)發(fā)生變更的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)茂碩電源官網(wǎng)顯示，茂碩電源科技股份有限公司成立于2006年，是“國家級高新技術(shù)企業(yè)”、國家“十二五規(guī)劃”鼓勵(lì)發(fā)展的節(jié)能減碳新能源企業(yè)，也是國內(nèi)有相當(dāng)影響力的專業(yè)電源制造企業(yè)。

茂碩電源產(chǎn)品涵蓋開關(guān)電源、LED室內(nèi)/戶外照明產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)、FPC、光伏逆變器、智能充電樁、新能源光伏電站投資、新能源汽車充電運(yùn)營、投資并購等多種領(lǐng)域。

歷經(jīng)6年，2012年3月16日，茂碩電源正式掛牌深交所中小板上市交易，但上市以來，茂碩電源的業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及上市前的年均獲利。

原標(biāo)題：茂碩電源謀求轉(zhuǎn)型 逆變器業(yè)務(wù)銳減 89%