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編者按：在進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的8年里，林洋能源多次涉及關(guān)聯(lián)企業(yè)收購(gòu)。隨著光伏行業(yè)再度有紅火起來(lái)的苗頭，陸永華從投資多晶硅和光伏逆變器為切入點(diǎn)，又殺回光伏行業(yè)。并且重新成立了林洋新能源，從事光伏系統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、光伏電站工程、能效管理和LED應(yīng)用等業(yè)務(wù)。

在光伏行業(yè)一直堅(jiān)守，并保持“特色”的企業(yè)不多，林洋能源(601222.SH)算一個(gè)；在光伏行業(yè)兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，又重新歸來(lái)的企業(yè)家不多，陸永華算一個(gè)。

日前，林洋能源正因?yàn)橐粍t來(lái)自上交所的“閃電”問詢函而成為焦點(diǎn)。10月22日，林洋能源發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金收購(gòu)公司控股股東華虹電子持有的南京華虹融資租賃有限公司100%股權(quán)。公告發(fā)出當(dāng)日，即遭上交所十連問。

盡管在兩天后，林洋能源對(duì)問詢函做出了正式回復(fù)稱不存在利益輸送等問題。但此事將林洋能源的關(guān)聯(lián)交易史一并帶出，并將林洋能源與華虹電子“背后的男人”——陸永華推到了聚光燈之下。

林洋能源眼花繚亂的資本運(yùn)作，均出自陸永華之手，這個(gè)經(jīng)歷了中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展全程的資本運(yùn)作高手，每一個(gè)階段的動(dòng)作都引人注目又讓人捉摸不透。

光伏行業(yè)“關(guān)聯(lián)交易大戶”

林洋成立于1995年，是國(guó)內(nèi)知名的智能電表及用電信息管理系統(tǒng)終端產(chǎn)品、系統(tǒng)解決方案提供商之一。產(chǎn)品及解決方案包括智能電表及AMI系統(tǒng)、LED及智能照明系統(tǒng)、能效管理平臺(tái)及節(jié)能服務(wù)、光伏組件及分布式光伏電站系統(tǒng)、分布式電站運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、微電網(wǎng)系統(tǒng)等，涵蓋了智能、節(jié)能、新能源三大領(lǐng)域。

2004年，正是光伏行業(yè)開始大紅大紫的時(shí)候，林洋涉足進(jìn)來(lái)，并在2006年迅速在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，是當(dāng)時(shí)較早赴美上市的為數(shù)不多的六家光伏企業(yè)之一。

2011年8月，林洋將旗下電力、表計(jì)等業(yè)務(wù)送上A股市場(chǎng)，股票名稱為“林洋電子”。2015年12月，林洋稱鑒于公司在新能源領(lǐng)域的投資遠(yuǎn)大于電力產(chǎn)品領(lǐng)域的投資，將證券簡(jiǎn)稱由“林洋電子”變?yōu)?ldquo;林洋能源”。

在進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)的8年里，林洋能源多次涉及關(guān)聯(lián)企業(yè)收購(gòu)。以遭到上交所“閃電問詢”的本次收購(gòu)為例，林洋能源擬以自有資金人民幣3.21億元收購(gòu)公司控股股東華虹電子持有的華虹租賃100%股權(quán)。

華虹電子為林洋能源控股股東，華虹電子實(shí)際控制人及華虹租賃董事為林洋能源董事長(zhǎng)陸永華；華虹租賃法定代表人和董事長(zhǎng)為林洋能源公司董事陸永新；并且林洋能源董事虞海娟為華虹租賃董事，公司董事沈凱平為陸永華之姐夫，因此本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

對(duì)于林洋能源的收購(gòu)，上交所在出乎意外的快速反應(yīng)中，要求其補(bǔ)充披露本次交易相關(guān)資產(chǎn)減值計(jì)提是否充分、是否存在通過融資租賃盈余管理和利益輸送的情形、具體收購(gòu)資金來(lái)源等內(nèi)容。

林洋能源在回復(fù)公告中稱，為進(jìn)一步盤活部分光伏電站業(yè)務(wù)存量資產(chǎn)、提高資金效率，同時(shí)為增量光伏電站業(yè)務(wù)提供資金支持，上市公司與華虹租賃開展了融資租賃關(guān)聯(lián)交易。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，華虹租賃將成為上市公司全資子公司，該等關(guān)聯(lián)交易將得以消除，上市公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性將進(jìn)一步增強(qiáng)。

盡管林洋能源對(duì)與利益輸送進(jìn)行了否認(rèn)，但關(guān)聯(lián)收購(gòu)的特性，卻避免不了的存在瓜田李下之嫌。實(shí)際上，對(duì)林洋能源來(lái)說，上市公司出錢來(lái)倒騰非上市部分資產(chǎn)并不是第一次。不斷的關(guān)聯(lián)交易，也讓林洋能源打上了光伏行業(yè)的“關(guān)聯(lián)交易大戶”標(biāo)簽。

查詢資料發(fā)現(xiàn)，林洋能源早在2016年11月22日，便發(fā)布了公告收購(gòu)江蘇華樂光電有限公司100%股權(quán)，資產(chǎn)標(biāo)的為林洋能源控股股東華虹電子旗下資產(chǎn)；去年531新政之后的8月22日，林洋能源20家下屬公司擬收購(gòu)關(guān)聯(lián)公司江蘇林洋現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司及其下屬全資子公司所持部分生物資產(chǎn)。

在今年4月，林洋能源還收購(gòu)了南京華群電力實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“華群電力”）持有的江蘇華源儀器儀表有限公司（簡(jiǎn)稱“江蘇華源”）51%股份，收購(gòu)?fù)瓿珊?，江蘇華源將成為公司全資子公司。在收購(gòu)前，林洋能源已持有江蘇華源 49%的股份。

在2017年至2019年三年間，林洋能源還與關(guān)聯(lián)方存在多期日常性的關(guān)聯(lián)交易。這些交易林林總總、大小不一。如2019年度，“鑒于公司目前員工較多，為了更好的讓員工發(fā)揮工作積極性，公司擬向華虹電子租用宿舍”；“為了美化公司環(huán)境，維護(hù)公司綠化，華虹園藝擬向公司提供綠化及勞務(wù)服務(wù)”等等……

在資本市場(chǎng)中，小股東最害怕的就是大股東利用控股地位肆意掏空上市公司，而大股東最常用的手法就是通過關(guān)聯(lián)交易來(lái)轉(zhuǎn)移利潤(rùn)和資產(chǎn)。關(guān)聯(lián)交易就如同堤壩上的裂縫，不管大小只要存在就會(huì)讓投資者感覺不舒服，因此也很容易被證監(jiān)會(huì)否決。林洋能源的本次關(guān)聯(lián)收購(gòu)，目前還不確定命運(yùn)會(huì)如何。

陸永華的“神財(cái)技”？

林洋能源的歷次關(guān)聯(lián)收購(gòu)目標(biāo)均是指向控股股東華虹電子。而華虹電子的實(shí)際控制人正是陸永華。這位早起便投身光伏行業(yè)的企業(yè)家，在不可思議的賣掉美股上市企業(yè)后，又回歸到了光伏行業(yè)中來(lái)。


在中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展初期，人們對(duì)與尚德電力、英利集團(tuán)的印象深刻，但當(dāng)時(shí)林洋新能源也是與它們同時(shí)期的行業(yè)先行者。彼時(shí)林洋新能源的創(chuàng)始人陸永華，其個(gè)人傳奇經(jīng)歷不遜于施正榮、苗連生等昔日光伏大佬。

陸永華是江蘇南通人，1997年開始創(chuàng)業(yè)，經(jīng)過多年打拼，創(chuàng)立了涵蓋了地產(chǎn)、交通、新能源等多領(lǐng)域的林洋集團(tuán)。尤其是他在2004年創(chuàng)辦了林洋新能源，上市速度之快令人驚訝。2010年，林洋能源還成功躋身全球前十大太陽(yáng)能公司行列。

多領(lǐng)域的成功，尤其是在光伏行業(yè)的成就，讓陸永華收獲頗豐，也讓他成功登上了福布斯中國(guó)富豪榜榜單。陸永華更引人注目的，還是他善于搞資本手法的“神財(cái)技”，他在光伏行業(yè)的離場(chǎng)與上場(chǎng)便是如此。

林洋新能源上市一年后的2007年12月，陸永華向瑞士Good Energies公司出售所持林洋新能源大部分股權(quán)，從第一大股東的位置退下；在中國(guó)光伏行業(yè)發(fā)展達(dá)到小高峰的2010年，陸永華又將林洋新能源剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓給韓華集團(tuán)，林洋新能源最終變身韓國(guó)企業(yè)，韓國(guó)韓華集團(tuán)以3.667億美元現(xiàn)金收購(gòu)林洋新能源49.9%的股份，成為最大股東。

至此，陸永華在林洋新能源的價(jià)值頂部套現(xiàn)離場(chǎng)，神一樣的操作至今仍是一樁謎案。而源自林洋新能源的韓華新能源，成為了當(dāng)下我國(guó)光伏企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。在2018年光伏組件企業(yè)出貨量全球榜單中，韓華新能源是唯一一個(gè)排在前十的非中國(guó)企業(yè)。

對(duì)于陸永華的這波操作，有媒體總結(jié)評(píng)價(jià)為“陸永華這一系列運(yùn)籌帷幄可謂光伏企業(yè)的教科書式典范。”而在當(dāng)時(shí)，陸永華的行為更多的是嘲諷一片，在公開場(chǎng)合的討論不止一次被罵“腦殘”。

有意思的，在賣掉林洋新能源后，陸永華似乎是感覺“賣錯(cuò)了”。隨著光伏行業(yè)再度有紅火起來(lái)的苗頭，陸永華從投資多晶硅和光伏逆變器為切入點(diǎn)，又殺回光伏行業(yè)。并且重新成立了林洋新能源，從事光伏系統(tǒng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、光伏電站工程、能效管理和LED應(yīng)用等業(yè)務(wù)。

“現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)還是藍(lán)海，而且組件產(chǎn)能的過剩和市場(chǎng)的擴(kuò)容，是進(jìn)入的最佳時(shí)機(jī)。”陸永華在接受媒體采訪時(shí)說道。而在回歸之后，陸永華還說：“我從未脫離過光伏。”

如今，531新政和平價(jià)上網(wǎng)的雙重壓力下，光伏行業(yè)又面臨著換擋調(diào)整，不知道陸永華又會(huì)玩出怎么樣的資本游戲。隨著光伏行業(yè)步入強(qiáng)手林立的后競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，僅靠資本的輾轉(zhuǎn)騰挪如何帶領(lǐng)企業(yè)殺出重圍？熱衷資本運(yùn)作的陸永華，又將帶領(lǐng)林洋能源走向何方？


原標(biāo)題：“關(guān)聯(lián)交易大戶”林洋能源和陸永華的“神財(cái)技”？