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編者按：光伏行業(yè)具有非常強(qiáng)的周期屬性，根據(jù)光伏價(jià)格和需求的聯(lián)動(dòng)，其周期變動(dòng)可分為4個(gè)象限：需求增長(zhǎng)帶動(dòng)價(jià)格增長(zhǎng)；需求增速放緩價(jià)格平穩(wěn)；需求增速不及產(chǎn)能增長(zhǎng)價(jià)格下跌；需求回升帶來(lái)價(jià)格平穩(wěn)。2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很可能將會(huì)完成50GW的裝機(jī)，同比大幅反彈70%。

中金公司近日發(fā)表研報(bào)表示，光伏行業(yè)具有非常強(qiáng)的周期屬性，尤其是價(jià)格的下降會(huì)帶來(lái)需求的快速回升。

中金認(rèn)為，在價(jià)格下跌之后5-8個(gè)月后，光伏行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)需求反彈，且反彈的時(shí)間更快，并與價(jià)格下跌成負(fù)相關(guān)。

那么，光伏行業(yè)的周期有哪些特點(diǎn)，如何才能抓住光伏周期的反轉(zhuǎn)？

價(jià)格下跌帶來(lái)全球需求反彈

研報(bào)認(rèn)為，組件價(jià)格下跌帶來(lái)的需求反彈彈性在不斷增強(qiáng)，隨著光伏平價(jià)上網(wǎng)，過(guò)去5年海外越來(lái)越多的吉瓦級(jí)市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)，2015年時(shí)只有6個(gè)，而2019年則達(dá)到了20個(gè)。

各市場(chǎng)啟動(dòng)的前置條件主要有三個(gè)，一是政策節(jié)點(diǎn)，二是項(xiàng)目空間，三是平價(jià)上網(wǎng)。


根據(jù)光伏價(jià)格和需求的聯(lián)動(dòng)，其周期變動(dòng)可分為4個(gè)象限：需求增長(zhǎng)帶動(dòng)價(jià)格增長(zhǎng)；需求增速放緩價(jià)格平穩(wěn)；需求增速不及產(chǎn)能增長(zhǎng)價(jià)格下跌；需求回升帶來(lái)價(jià)格平穩(wěn)。

中金認(rèn)為，價(jià)格進(jìn)入平臺(tái)期往往是周期起點(diǎn)的信號(hào)，而市場(chǎng)預(yù)期悲觀和此前的價(jià)格下跌讓行業(yè)的盈利和估值均進(jìn)行了大幅調(diào)整，使得行業(yè)具備抄底的基礎(chǔ)。


明年需求或好于預(yù)期

目前，由于國(guó)內(nèi)和海外需求增速均出現(xiàn)放緩，業(yè)內(nèi)對(duì)明年需求的預(yù)測(cè)較為悲觀。

但研報(bào)認(rèn)為，明年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本上同時(shí)滿足高增長(zhǎng)市場(chǎng)的3個(gè)前置條件，而隨著新年度補(bǔ)貼政策在今年年底落地，再加上今年遺留的大約62GW的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，這將大大有利于明年的需求增長(zhǎng)。因此研報(bào)認(rèn)為，2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很可能將會(huì)完成50GW的裝機(jī)，同比大幅反彈70%。

而海外方面，隨著更多市場(chǎng)進(jìn)入吉瓦規(guī)模，即使考慮到南美和亞洲部分國(guó)家的需求出現(xiàn)下降，整體上也將保持10%的增長(zhǎng)，總裝機(jī)很可能將超過(guò)100GW。

因此研報(bào)預(yù)計(jì)，2020年全球市場(chǎng)需求增長(zhǎng)或?qū)⑦_(dá)到26%，較2019年20%的增速進(jìn)一步提升。


明年價(jià)格走勢(shì)

對(duì)于行業(yè)各子板塊產(chǎn)能擴(kuò)張后的競(jìng)爭(zhēng)格局，中金研報(bào)認(rèn)為，光伏玻璃和硅料在明年1季度和4季度均有漲價(jià)的可能；而PERC電池由于目前企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)相對(duì)謹(jǐn)慎，因此明年價(jià)格相對(duì)企穩(wěn)，只會(huì)隨硅片價(jià)格變動(dòng)；單晶硅片由于新進(jìn)入者涌入且成本較低將在2季度開(kāi)始出現(xiàn)價(jià)格下跌。


中金研報(bào)認(rèn)為，光伏下半場(chǎng)的邏輯在明年會(huì)繼續(xù)延續(xù)，更看好價(jià)格不跌的光伏玻璃、硅料、EVA膜等板塊，對(duì)于其他環(huán)節(jié)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)預(yù)期較差卻也為龍頭企業(yè)帶來(lái)反彈契機(jī)。

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，研報(bào)認(rèn)為應(yīng)關(guān)注幾個(gè)方面，一是國(guó)內(nèi)平價(jià)分布式項(xiàng)目需求是否超預(yù)期，二是應(yīng)警惕海外市場(chǎng)需求不及預(yù)期，三是部分環(huán)節(jié)的產(chǎn)能擴(kuò)張快于預(yù)期，四是落后產(chǎn)能出清速度不及預(yù)期等。

原標(biāo)題：2020年光伏需求或呈周期性反轉(zhuǎn) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或?qū)⑼瓿?0GW的裝機(jī)