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編者按：山煤國際與鈞石能源簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬共同建設總規(guī)模10GW的異質(zhì)結電池生產(chǎn)線項目，該項目是目前全球最大HIT生產(chǎn)線。公司積極進軍光伏行業(yè)，HIT是未來行業(yè)發(fā)展重要方向，公司有望獲得高于單一煤炭公司估值。

事件：2020年1月21日，公司發(fā)布2019年年度業(yè)績預增公告，公告稱預計2019年年度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.0億元到11.7億元，與上年同期相比，將增加7.8億元到9.5億元，同比增長354.55%到431.82%。

點評

業(yè)績同比大增，略超市場預期：據(jù)公告，公司2019年歸母凈利潤為10.0億元到11.7億元，增幅為354.55%到431.82%，業(yè)績同比大增，符合我們預期，超出市場預期(Wind一致預期10.11億元)。測算四季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元至3.72億元，環(huán)比同比增3.85至5.55億元，業(yè)績增長明顯。

煤炭生產(chǎn)降本增效，煤炭貿(mào)易虧損減少：據(jù)公告，業(yè)績同比大增的主要原因有：1)產(chǎn)銷量穩(wěn)中有增，成本嚴加管控。2)河曲露天煤業(yè)權益變化帶來的業(yè)績增長，即2018年1-8月公司對河曲露天報表的合并比例為31%，2019年1—8月公司對河曲露天報表的合并比例變?yōu)?1%，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤增加。3)貿(mào)易包袱明顯減少，2016年至今，公司已累計四次合計以轉讓股權的形式剝離25家貿(mào)易子公司。剝離虧損貿(mào)易資產(chǎn)后公司業(yè)績包袱明顯減輕，對業(yè)績的拖累減少，資產(chǎn)質(zhì)量大幅提升，有望實現(xiàn)公司利潤的大幅增厚。

有望進軍新能源領域：據(jù)公告，公司與鈞石能源簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬共同建設總規(guī)模10GW的異質(zhì)結電池生產(chǎn)線項目，該項目是目前全球最大HIT生產(chǎn)線。HIT電池被認為是高轉換效率硅基太陽電池的熱點方向之一，且預計在未來數(shù)年內(nèi)，通過硅片薄片化、降低銀漿用量或推動國產(chǎn)化、提高單機生產(chǎn)設備產(chǎn)能等方式，異質(zhì)結技術生產(chǎn)成本有望降低一半。公司業(yè)績和現(xiàn)金流均有望持續(xù)穩(wěn)定改善，資產(chǎn)負債表或將不斷修復。同時公司積極進軍光伏行業(yè)，HIT是未來行業(yè)發(fā)展重要方向，公司有望獲得高于單一煤炭公司估值。

原標題：山煤國際: 業(yè)績同比大增 HIT項目有望成為新看點