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光伏玻璃供需趨緊，推動(dòng)主流企業(yè)計(jì)劃8 月價(jià)格上漲7%-13%。在國內(nèi)外需求復(fù)蘇共振下，20Q4 光伏玻璃行業(yè)或面臨約15%的階段性供給缺口，價(jià)格有望繼續(xù)上漲，頭部廠商盈利水平望重回高位。重點(diǎn)推薦：信義光能、福萊特（A+H）。

國內(nèi)外需求復(fù)蘇共振，光伏玻璃供需趨緊。受國內(nèi)新增光伏項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，以及海外市場(chǎng)逐步恢復(fù)帶動(dòng)，在新產(chǎn)能投放進(jìn)度整體延遲的情況下，7 月以來光伏玻璃供需格局持續(xù)趨緊。據(jù)卓創(chuàng)咨訊統(tǒng)計(jì)，光伏玻璃行業(yè)庫存已于7 月恢復(fù)至20 萬噸以內(nèi)的合理水平。目前多數(shù)企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在20 天以內(nèi)，尤其是2.0mm 雙玻產(chǎn)品走貨較好，個(gè)別企業(yè)庫存緊張，周轉(zhuǎn)天數(shù)不到10 天。

光伏玻璃迎來階段性漲價(jià)，盈利有望顯著回升。在供需趨緊且原材料漲價(jià)（純堿漲價(jià)約5%）的情況下，據(jù)卓創(chuàng)資訊報(bào)道，信義光能等光伏玻璃企業(yè)計(jì)劃8 月起上調(diào)3.2mm 鍍膜玻璃價(jià)格至26 元/平米（+8.3%），2.0mm 鍍膜玻璃面板漲價(jià)至22.5 元/平米（+7.1%），底板漲價(jià)至21.5 元/平米（13.2%）。同時(shí)，若按噸玻璃液計(jì)價(jià)，2.0mm 薄玻璃（4400 元/噸）較常規(guī)3.2mm 產(chǎn)品（3250 元/噸）有明顯溢價(jià)，體現(xiàn)了雙玻需求快速增長和走貨緊俏趨勢(shì)，具備2.0mm 薄玻璃大規(guī)模供應(yīng)能力的廠商將獲得顯著盈利溢價(jià)。我們測(cè)算此次價(jià)格上漲或推升企業(yè)毛利率近5pcts，頭部產(chǎn)能毛利率有望達(dá)40%。

光伏玻璃產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張，但實(shí)際產(chǎn)能增量沖擊料有限。根據(jù)主要廠商建設(shè)規(guī)劃，我們測(cè)算2020/2021 年光伏玻璃行業(yè)凈新增日熔量將分別達(dá)5000 和10000 噸/天左右。盡管2021 年光伏玻璃行業(yè)將有新增產(chǎn)能集中投產(chǎn)，但新產(chǎn)線從點(diǎn)火到穩(wěn)定出貨一般需經(jīng)歷3-4 個(gè)月的爬坡期，實(shí)際產(chǎn)能增量料將打折扣。同時(shí)在2013-2014 年行業(yè)擴(kuò)展潮中投產(chǎn)的產(chǎn)線，或?qū)⒂?021 年進(jìn)入冷修高峰，將部分抵消掉新增產(chǎn)能集中投放對(duì)行業(yè)供給端的沖擊。

20Q4 或?qū)⒃俅喂┎粦?yīng)求，2021 年供需壓力整體趨緩。我們研判，在20Q4 國內(nèi)外市場(chǎng)需求復(fù)蘇共振之下，光伏玻璃行業(yè)或?qū)⒃俅蚊媾R近15%的供需缺口，有望推動(dòng)光伏玻璃價(jià)格繼續(xù)提升至27-28 元/平米（以3.2mm 為例）。2021 年，隨著新產(chǎn)能投放，行業(yè)供需偏緊格局將穩(wěn)步緩解，但受益于需求加速增長，總體來看競(jìng)爭(zhēng)格局仍將趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)屆時(shí)價(jià)格或?qū)⒃俅位芈渲僚c20Q2 相當(dāng)?shù)乃健?br />
風(fēng)險(xiǎn)因素：光伏裝機(jī)增長低于預(yù)期，光伏玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩，原材料成本上升等。

投資策略：在國內(nèi)外需求復(fù)蘇共振下光伏玻璃供需趨緊，20Q4 或面臨約15%的階段性供給缺口，推動(dòng)價(jià)格穩(wěn)步回升，頭部廠商盈利水平有望重回高位。重點(diǎn)推薦：信義光能、福萊特（A+H）。

原標(biāo)題：光伏行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：光伏玻璃供需趨緊 價(jià)格迎來上漲契機(jī)