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海外債務(wù)重組、推出新產(chǎn)品、生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)、高層更換……沉寂兩年的江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱“江西賽維”），今年以來動作頻頻，試圖通過多種路徑實現(xiàn)“復(fù)活”。

不過，今年上半年江西賽維的各項經(jīng)營指標依然不樂觀，公司凈虧損再次達到5.62億元。一位光伏行業(yè)人士表示，要想實現(xiàn)扭虧，江西賽維還面臨很多問題，其核心競爭力是硅片業(yè)務(wù)，雖然還能賺錢，但硅片的主要銷售市場并不穩(wěn)定，因此這條“復(fù)活”的道路著實不易。

負債高企

9月1日，江西賽維發(fā)布公告稱，2014年上半年，公司營業(yè)利潤虧損6.85億元，利潤總額虧損達到6.43億元，凈虧損為5.62億元。

其實，與去年同期相比，江西賽維營業(yè)利潤虧損下降了2.39億元，同比減少34.89%；利潤總額虧損下降了1.95億元，同比減少30.37%；凈虧損也同比下降34.67%。江西賽維認為，公司整體呈現(xiàn)出緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢。

另外，江西賽維在整體經(jīng)營以及成本控制方面有了較大的改善。2014年上半年，江西賽維實現(xiàn)凈銷售額17.88億元，較去年同期增長64%；同時，公司今年上半年還實現(xiàn)了正毛利，而去年同期則有接近20%的負毛利；運營費用率也從74%降至39%。

不過，因為上半年的持續(xù)虧損，導(dǎo)致公司凈資產(chǎn)較去年年底進一步減少，資產(chǎn)負債率再創(chuàng)新高。截至2014年6月底，江西賽維凈資產(chǎn)為-13.41億元，而資產(chǎn)負債率更是高達105.6%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也由2013年底的6.05億元變?yōu)?014年上半年的-22.04億元。

新能源行業(yè)一位分析人士對記者表示，目前江西賽維剛性債務(wù)余額過大，資產(chǎn)負債水平畸高，已資不抵債，公司仍存在巨大的流動性風(fēng)險和債務(wù)集中償付壓力。

對于虧損的原因，江西賽維表示，一方面，受歐債危機、歐盟雙反的持續(xù)影響，以及美國新一輪的雙反作用影響，全球新能源市場持續(xù)萎縮，光伏行業(yè)競爭加劇；另一方面，受大環(huán)境影響，公司的生產(chǎn)經(jīng)營也同樣受到重大影響，產(chǎn)能開工不足導(dǎo)致制造成本下降困難，與此同時全球光伏補貼下調(diào)及市場的競爭加劇導(dǎo)致光伏產(chǎn)品的價格不斷震蕩，接近甚至低于成本，產(chǎn)品毛利甚微。

更為重要的是，江西賽維有較大金額的存量貸款，僅上半年的利息費用就高達4.62億元，此外上半年經(jīng)營管理費用達2.40億元，由此導(dǎo)致上半年的凈虧損高達5.62億元。

“復(fù)活”之路

在歷經(jīng) 2011年、2012年持續(xù)虧損的低谷期之后，2013年國內(nèi)光伏行業(yè)受益于新興光伏應(yīng)用市場的崛起、國內(nèi)相關(guān)政策強力扶持、供需關(guān)系修復(fù)等諸多利好因素，整體經(jīng)營狀況得到了一定的改善。從光伏設(shè)備制造業(yè)來看，僅 2013年下半年我國就有8家多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。

江西賽維也從2014年開始走上了“復(fù)活”之路。今年4月5日，江西賽維母公司賽維 LDK 太陽能有限公司（下稱“賽維LDK”）注冊所在地的開曼法院正式批準了其聯(lián)合臨時清盤人具有就相關(guān)債務(wù)與債權(quán)人、股東達成“重組支持協(xié)議”的權(quán)力；同時還批準了賽維LDK可以通過可轉(zhuǎn)債的方式，從公司第三大股東——恒瑞新能源處獲得1400萬美元“過渡期融資”，用以支付重組期間相關(guān)費用（債權(quán)人、股東的現(xiàn)金兌付需求，以及其他工作支出等）的權(quán)力。

5月，江西賽維發(fā)布了新的單晶硅片M4，據(jù)其介紹，這種高效多晶硅片M4比普通硅片轉(zhuǎn)換效率高出8%~10%以上。同時，賽維LDK還發(fā)布了新研發(fā)成功的BBL組件，組件的輸出功率可達280~335峰瓦。

就連在2012年因成本出現(xiàn)倒掛而停止生產(chǎn)的馬洪硅料廠也重新生產(chǎn)。7月28日，馬洪硅料廠正式復(fù)產(chǎn)。江西賽維在今年初投資4.4億元，根據(jù)市場情況，在春節(jié)后啟動了復(fù)產(chǎn)檢修、設(shè)備調(diào)試、檢測認定、安全、環(huán)保和消防驗收、人員配置以及培訓(xùn)等工作，水電氣供應(yīng)、復(fù)產(chǎn)啟動資金等也全部就緒，取得了新余市政府同意復(fù)產(chǎn)的批復(fù)。

另外，8月29日，江西賽維創(chuàng)始人、原董事長彭小峰正式辭職。即日起，彭小峰將辭去公司、附屬公司的行政及董事職務(wù)，但仍將擔(dān)任公司及其附屬公司高級顧問。這被認為是為其海外債務(wù)重組讓路。

值得關(guān)注的是，今年以來，江西賽維開始向光伏應(yīng)用領(lǐng)域拓展地面式電站業(yè)務(wù)。目前在建電站主要包括賽維20MW太陽能并網(wǎng)發(fā)電示范項目以及鄂州20MW 農(nóng)業(yè)光伏科技示范園發(fā)電項目。據(jù)了解，江西賽維的光伏電站項目可取得地方政府的補貼以及國開行的部分貸款支持，截至2014年7月末，兩個項目均已進入收尾階段，目前公司正在積極尋找下游買家。

雖然，江西賽維正在為扭虧做各種努力，不過能否實現(xiàn)還很難說。前述光伏行業(yè)人士介紹，江西賽維的硅片業(yè)務(wù)目前還是有競爭力的，但還得看其主要銷售市場在哪、占多大比例，賽維目前在這方面并不像無錫尚德那樣有順風(fēng)光電來消納產(chǎn)品。

另外，以其具有核心競爭力的硅片業(yè)務(wù)為例，目前江西賽維復(fù)產(chǎn)的馬洪硅料廠設(shè)計年產(chǎn)能達15000噸，早在2011年10月就已經(jīng)建成，此外還有一條下村硅料廠生產(chǎn)線，兩廠總設(shè)計產(chǎn)能達2.2萬噸，這也是賽維目前最重要的資產(chǎn)，而此次復(fù)產(chǎn)的僅為5000噸。

“馬洪硅料廠雖已復(fù)產(chǎn)，但現(xiàn)在并不屬于一線成本梯隊，因此如果成本降不下來也是沒有優(yōu)勢的，還是會造成虧損。”該光伏行業(yè)人士認為。

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