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未來光伏誰是真正龍頭目前真還不知道。如果否定科技革命對(duì)未來產(chǎn)業(yè)深刻變化帶來的行業(yè)變革的話，那么現(xiàn)在的格局可能已定。但我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)格局正在深度變化之中，我們必須從多維度去思考。第一、從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，從硅料、硅片、電池片、組件、逆變器、支架、電站、設(shè)備制造各環(huán)節(jié)看，每個(gè)環(huán)節(jié)都有新進(jìn)入者，但目前正在形成新的格局，每個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)龍頭出現(xiàn)。

第二、從商業(yè)模式角度思考，是垂直一體化戰(zhàn)略還是專業(yè)化。這個(gè)要資源匹配、管理水平、競(jìng)爭(zhēng)格局、技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)波動(dòng)等多種因素去思考。有人竭力吹捧一體化勝于專業(yè)的觀點(diǎn)其實(shí)誤導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和資本。

第三、從新技術(shù)武裝制造方式角度看，智能制造是必然趨勢(shì)。誰掌握新技術(shù)、新裝備、新工藝，誰具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，半導(dǎo)體化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；糯砦磥淼漠a(chǎn)品力。

目前光伏上市公司300億市值以上有：隆基3500億，通威1700億，陽光電源1000億，中環(huán)770億，福萊特770億，晶澳650億，福斯特650億，天合480億，捷佳偉創(chuàng)460億，晶盛380億，邁為350億，愛旭330億，上機(jī)320億。

那么未來會(huì)改變嗎？我對(duì)主要公司作些分析。

1、隆基股份 目前3500億市值，中國(guó)光伏市值第一。從目前資本市場(chǎng)盲從性，我覺得市值還有空間，到5000億市值應(yīng)該無懸念的。但隆基主要的成長(zhǎng)瓶頸主要有，隆基的技術(shù)創(chuàng)新能力如果沿用了傳統(tǒng)民企的拿來主義壓力越來越大。硅片環(huán)節(jié)它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太強(qiáng)大了，大尺寸210ⅤS182誰是主流，其實(shí)隆基輸了一大招，這個(gè)未來由市場(chǎng)檢驗(yàn)。電池片環(huán)節(jié)，無論是技術(shù)還是成本隆基競(jìng)爭(zhēng)不過愛旭和通威。組件環(huán)節(jié)隆基如何與天合光能、晶澳等專業(yè)廠商的競(jìng)爭(zhēng)問題。隆基的一體化模式從某些特殊階段是有優(yōu)勢(shì)的，在全產(chǎn)業(yè)鏈沒進(jìn)入全面智能化制造之前，隆基有成本優(yōu)勢(shì)，但是隨著規(guī)模擴(kuò)大，隆基優(yōu)勢(shì)會(huì)遞減。隆基未來出路只有自我革命，低調(diào)行事。不過未來向下游電站發(fā)展可以期待的，尤其是分布式電臺(tái)也許重大機(jī)會(huì)，隆基市值管理水平，未來上5000億不是夢(mèng)。有人說市值上萬億，從格局上覺得暫不可能。

2、通威股份。目前市值1700億，市值比較適合，沒有高估。通威是十分務(wù)實(shí)的公司，盡管進(jìn)入行業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，憑借著名企業(yè)家劉漢元掌舵能力，公司成本管理、戰(zhàn)略能力、市場(chǎng)開拓均有優(yōu)勢(shì)。目前公司正在做一體化思路，復(fù)制隆基的道路，公司的硅料、電池片都是第一梯隊(duì)的。目前公司存在很多隱憂。一是公司硅料面臨強(qiáng)大的對(duì)手保利協(xié)鑫，尤其是是顆粒硅新品通威輸了一局的可能。二是公司新進(jìn)入硅片領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)驚訝，如做210硅片，昔日與中環(huán)是合作伙伴變成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。關(guān)鍵是如何保障成本優(yōu)勢(shì)。三是電池片環(huán)節(jié)愛旭絕對(duì)不是省油的燈，而且無論產(chǎn)業(yè)規(guī)模和技術(shù)水平，愛旭正在追趕成為全球龍頭。不過通威憑借如此產(chǎn)業(yè)規(guī)模和管控優(yōu)勢(shì)，在巨大的產(chǎn)業(yè)蛋糕面前，通威市值上3000億直至5000億是有希望的。

3、陽光電源，目前1000億市值，暫時(shí)有些高估。公司董事長(zhǎng)曹仁賢是我熟悉十多年朋友，他本來是合肥工業(yè)大學(xué)當(dāng)過教授的逆變器專家。過去被華為壓制了多年，隨著國(guó)外廠商退出和華為某些市場(chǎng)的退出，憑借曹總團(tuán)隊(duì)產(chǎn)品力、市場(chǎng)力及競(jìng)爭(zhēng)格局轉(zhuǎn)好，陽光電源未來之路是陽光明媚。不過陽光電源未來克星是華為和固得威。華為重返市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)尚未消除，固得威盡管規(guī)模不大，但是它的創(chuàng)新能力和產(chǎn)品力絕對(duì)不能小視。尤其是在組串式和儲(chǔ)能逆變器競(jìng)爭(zhēng)力固得威已有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，且滲透率正在擴(kuò)大。但陽光電源作為全球逆變器龍頭是可期的，而且正在向下游智慧光伏數(shù)字光伏發(fā)展。中長(zhǎng)期看3000億市值絕對(duì)不為過。

4、中環(huán)股份，目前770億市值，嚴(yán)重低估。中環(huán)最大的優(yōu)勢(shì)是戰(zhàn)略能力、技術(shù)創(chuàng)新力、產(chǎn)品品質(zhì)力、國(guó)際化能力。TCL入駐后，在財(cái)務(wù)管控、資本市場(chǎng)管理的短板有希得到彌補(bǔ)。中環(huán)未來三大引擎，1、中環(huán)三大賽道具有明顯先發(fā)優(yōu)勢(shì)，一是大尺寸硅片締造者，210硅片引領(lǐng)全球光伏產(chǎn)業(yè)，未來200GW很快看到，二是它疊瓦組件又是全球第一，未來極成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)的獨(dú)享性。三是它半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)本來就是國(guó)內(nèi)第一卻被人冒充。區(qū)熔8寸硅片全球龍頭。8寸12寸直拉重?fù)捷p摻國(guó)內(nèi)龍頭。2、中環(huán)智能化制造優(yōu)勢(shì)。中環(huán)硅片在拉晶切片環(huán)節(jié)，其智能化水平在國(guó)際合作伙伴支持下已經(jīng)全球標(biāo)桿。三是公司進(jìn)入TCL科技大家庭后，協(xié)同能力加強(qiáng)，公司資本運(yùn)作、財(cái)務(wù)管理的短板有望填補(bǔ)。市場(chǎng)正在等待李東生發(fā)領(lǐng)槍的扣動(dòng)。1500億很快達(dá)到，3000億4000億還遠(yuǎn)嗎？不過中環(huán)也有很大風(fēng)險(xiǎn)，就是“防偷“。一旦技術(shù)被偷，人才被偷將是中環(huán)滅頂之災(zāi)，希望李東生、沈浩平守住家業(yè)。

5、晶澳科技，目前650億市值。這是十分具有進(jìn)取心公司，短期市值有點(diǎn)高估了，覺得未來上2000億市值的公司。核心原因這個(gè)公司會(huì)反思中進(jìn)取，僅僅一個(gè)案例足以說明，本來晶澳站在182集團(tuán)，后來?xiàng)壈低睹?，正式加?10聯(lián)盟，但公司尚有兩件事要解決，一是與隆基一樣，舊產(chǎn)能沉沒成本如何消化。二是靳保芳同志何時(shí)歸位。以上問題解決了，成為小隆基完全有可能。

6、天合光能。目前不上500億市值絕對(duì)低估。天合光能的掌門人高紀(jì)凡著名大學(xué)物理系高材生，又是行業(yè)專家。公司優(yōu)勢(shì)就是洞察力、產(chǎn)品力、國(guó)際化的市場(chǎng)力，還具有全球產(chǎn)業(yè)整合能力。公司是210聯(lián)盟核心企業(yè)，在光伏500--600瓦組件、活動(dòng)支架、智慧電站具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，50GW組件即將量產(chǎn)，前期被有人說大尺寸210組件不能在集裝箱運(yùn)輸被證明是謠言。資本市場(chǎng)有了新的認(rèn)識(shí)。這個(gè)公司是組件龍頭企業(yè)市值上1000億是時(shí)間問題。不過有件事讓我不解，為何要與通威合資造硅片？是否好了傷疤忘了痛，是否光伏人欲望又在勃起？

7、愛旭股份。目前320億嚴(yán)重低估。公司實(shí)際實(shí)控人陳剛是光伏牛人。團(tuán)隊(duì)核心人員分別來自臺(tái)積電和日本京瓷。筆者曾經(jīng)寫文章愛旭將會(huì)是電池片行業(yè)臺(tái)積電。愛旭最大的優(yōu)勢(shì)是洞察力、創(chuàng)新力、成本管控力。公司36GW電池片產(chǎn)能已經(jīng)形成。2021年公司210尺寸電池片可達(dá)20GW。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)中位值20億元，預(yù)期差最大的光伏公司，今年也許給市場(chǎng)帶來驚喜。我認(rèn)為愛旭兩年內(nèi)上800億市值是正常的，中長(zhǎng)期上2000億是必須的。

8、上機(jī)數(shù)控。市值320億應(yīng)該高了。本人對(duì)公布公開信息真實(shí)無法判斷。如果浙商證券研報(bào)是可靠的，那么公司上500市值也可能。不過這個(gè)市值管理水平和如此高調(diào)使我刮目相看。[強(qiáng)][強(qiáng)][強(qiáng)]

固得威。目前200億市值，光伏逆變器新秀，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力極強(qiáng)，尤其是儲(chǔ)能逆變器作為全球龍頭，市值上500億是確定的，如不走彎路未來上1000億可以期待的。

中信博。光伏活動(dòng)支架唯一上市公司。智能跟蹤支架國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率僅為5%，由于這類支架可以大大提升發(fā)電效率，全面應(yīng)用開啟。公司作為支架龍頭又具稀缺性，那么市值該值多少，市場(chǎng)會(huì)出答案。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分龍頭很多，設(shè)備、玻璃都明擺著的，未來都有機(jī)會(huì)吧。

原標(biāo)題：未來誰是光伏真正龍頭？