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新能源：央企招標(biāo)如期加速推進(jìn)，驗(yàn)證需求剛性判斷，然產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈仍難言結(jié)束；當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重點(diǎn)布局“跟量走、利潤(rùn)率壓力小”的膠膜、逆變器，以及具備保持長(zhǎng)期領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的組件、硅料龍頭。

過(guò)去一周，推遲已久的華電7GW組件集采正式公布中標(biāo)結(jié)果，一二線(xiàn)/高低價(jià)中標(biāo)基本各占一半；同時(shí)，中核5GW、中廣核700MW組件集采開(kāi)標(biāo)，組件投標(biāo)價(jià)格堅(jiān)挺，部分交期近、交貨距離遠(yuǎn)的標(biāo)段出現(xiàn)大量1.8+元/W的報(bào)價(jià)。

我們過(guò)去兩個(gè)月反復(fù)強(qiáng)調(diào)：今年國(guó)內(nèi)在宏觀風(fēng)向及平價(jià)項(xiàng)目指標(biāo)有效期的客觀因素影響下，55-60GW的新增裝機(jī)具有較高剛性，且由于今年供應(yīng)鏈端的硅料情況類(lèi)似去年的玻璃，組件價(jià)格很可能逐季上漲，因此央企從Q2開(kāi)始進(jìn)行項(xiàng)目安裝、4月內(nèi)開(kāi)始組件落單是大概率事件。近期多個(gè)大型央企組件集采定標(biāo)、開(kāi)標(biāo)基本驗(yàn)證這一判斷，但客觀來(lái)講，只要今年的項(xiàng)目建設(shè)沒(méi)有完成、只要供應(yīng)鏈仍存在瓶頸環(huán)節(jié)，今年的產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈就遠(yuǎn)談不上結(jié)束，甚至當(dāng)前的組件中標(biāo)價(jià)格也未必就是最終的交貨價(jià)格。

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)向前展望各環(huán)節(jié)的盈利變化動(dòng)態(tài)，硅料繼續(xù)漲價(jià)并進(jìn)一步攝取產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的趨勢(shì)仍看不到扭轉(zhuǎn)的跡象，硅片因?qū)鲗?dǎo)漲價(jià)阻力逐漸增大而面臨利潤(rùn)率的壓縮，組件環(huán)節(jié)則由于成交均價(jià)的提升以及玻璃價(jià)格的持續(xù)下跌（由于新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，可能在低位維持一段時(shí)間）有望迎來(lái)盈利修復(fù)。由于硅料供應(yīng)的瓶頸，今年產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配仍有較大變數(shù)，但我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)這仍然是短期現(xiàn)象，具備長(zhǎng)期alpha能力的行業(yè)龍頭仍是板塊配置首選，同時(shí)，對(duì)終端需求放量彈性大、且競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定的膠膜/逆變器環(huán)節(jié)也是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的理想選擇。

新能源車(chē)：4月新勢(shì)力銷(xiāo)量穩(wěn)中有增，缺芯影響繼續(xù)發(fā)酵，Q2或?qū)⑹悄陜?nèi)基本面最低點(diǎn)；寧德時(shí)代全球市占率及儲(chǔ)能/兩輪車(chē)新領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張，成長(zhǎng)能力后勁十足。

4月新勢(shì)力銷(xiāo)量穩(wěn)中有增，歐洲新能源車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比下滑。4月份新勢(shì)力銷(xiāo)量穩(wěn)中有增。其中蔚來(lái)、小鵬、理想4月份銷(xiāo)量分別為7102輛、5147輛和5539輛，環(huán)比3月份分別下滑2%、增長(zhǎng)1%和增長(zhǎng)13%。此外，領(lǐng)跑汽車(chē)銷(xiāo)量2770輛，環(huán)比增長(zhǎng)178%；合眾汽車(chē)銷(xiāo)量4015輛，環(huán)比增長(zhǎng)24%。歐洲6國(guó)（法國(guó)、意大利、西班牙、挪威、瑞典、丹麥）披露新能源車(chē)注冊(cè)數(shù)據(jù)，合計(jì)6.2萬(wàn)輛，環(huán)比3月份的8.8萬(wàn)輛下滑30%。

芯片短缺二季度或比一季度更為嚴(yán)重，下半年有所改善。福特CEO在其一季度說(shuō)明會(huì)上表示，由于芯片短缺可能進(jìn)一步惡化，二季度計(jì)劃產(chǎn)量將被迫減少50%（損失70萬(wàn)輛），遠(yuǎn)高于一季度17%的降幅（損失20萬(wàn)輛），預(yù)計(jì)下半年損失10%的產(chǎn)量（損失20萬(wàn)輛），2021年全年，福特將因芯片問(wèn)題減產(chǎn)汽車(chē)約110萬(wàn)輛（2020年福特產(chǎn)量415萬(wàn)輛），遠(yuǎn)高于此前預(yù)計(jì)的20至40萬(wàn)輛。

二季度或?qū)⑹悄陜?nèi)基本面最低點(diǎn)。臺(tái)積電董事長(zhǎng)5月2日表示，6月底前能夠滿(mǎn)足客戶(hù)最低需求，2021年底或2022年初汽車(chē)芯片短缺可能得到緩解，今年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的最大阻力有望在三四季度看到逐步緩解。上海車(chē)展多款重磅優(yōu)質(zhì)新能源車(chē)型，將在2021年四季度到2022年上半年上市。二季度過(guò)后，芯片短缺緩解、優(yōu)質(zhì)車(chē)型的推出、遞延的購(gòu)車(chē)需求，多個(gè)因素疊加有望帶來(lái)新能源車(chē)消費(fèi)的逐步復(fù)蘇。

原標(biāo)題：新能源行業(yè)：光伏需求啟動(dòng)然博弈延續(xù)