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如果說(shuō)推動(dòng)碳中和意味著傳統(tǒng)工業(yè)時(shí)代的落幕和一個(gè)新發(fā)展時(shí)代的開(kāi)啟，那么碳市場(chǎng)便是開(kāi)啟這個(gè)新時(shí)代的一把鑰匙。作為全球最大碳市場(chǎng)，中國(guó)碳市場(chǎng)的“誕生”備受矚目，以碳市場(chǎng)為舞臺(tái)，工業(yè)、能源、金融等角色紛紛亮相，以期在這個(gè)新時(shí)代的故事里，寫下由自己主導(dǎo)的高潮。
但所有的故事都有起有伏。喧囂過(guò)后歸于沉寂，頭頂光環(huán)的全國(guó)碳市場(chǎng)逐漸失去首日的熱度。盡管背負(fù)著諸多期許與寄望，但客觀認(rèn)識(shí)到理想與現(xiàn)實(shí)的距離，清醒分析其面對(duì)的近憂與遠(yuǎn)慮，是全國(guó)碳市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)所必備的心態(tài)和必修的功課。

市場(chǎng)遇冷下的機(jī)制之困

碳市場(chǎng)運(yùn)行半月的成績(jī)?nèi)绾?，直觀的數(shù)據(jù)或可說(shuō)明一二。

7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易在上海環(huán)境能源交易所正式啟動(dòng)。首批參與全國(guó)碳排放權(quán)交易的發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位超過(guò)2000家，碳排放量超過(guò)40億噸二氧化碳。

全球最大碳市場(chǎng)首日的成績(jī)單也的確頗有亮點(diǎn)：上海環(huán)境能源交易所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9點(diǎn)30分，首筆全國(guó)碳交易撮合成功，價(jià)格為每噸52.78元，總共成交16萬(wàn)噸，交易額為790萬(wàn)元；首日配額掛牌協(xié)議交易成交410萬(wàn)噸，成交額2.1億元，收盤價(jià)51.23元/噸，盤中最高價(jià)為52.8元/噸，開(kāi)盤價(jià)48元/噸即當(dāng)天最低價(jià)。

首日的成績(jī)令人振奮，但啟動(dòng)之初的火爆，僅僅只是一個(gè)開(kāi)始。19日是全國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)市后的第二個(gè)交易日，總成交量為13萬(wàn)噸，成交額為684.1萬(wàn)，對(duì)比開(kāi)市首日的成交數(shù)據(jù)，19日的交易總額及總成交量均大幅回落：成交量?jī)H相當(dāng)于16日的3.187%，總成交額僅相當(dāng)于16日的3.254%。

截至7月28日，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額累計(jì)成交量582.79萬(wàn)噸，累計(jì)成交額2.93億元。這其中首日成交量占比達(dá)70%，成交額占比達(dá)71.7%?？梢?jiàn)市場(chǎng)呈現(xiàn)前高后低、逐步企穩(wěn)的特征。

一個(gè)新市場(chǎng)自“開(kāi)門紅”后迅速冷卻，這樣的走勢(shì)盡管有些讓人失落，但或許并不需要感到詫異。

“需要肯定的是，碳市場(chǎng)平穩(wěn)開(kāi)啟，碳價(jià)達(dá)到業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，這一點(diǎn)難能可貴。相對(duì)于碳試點(diǎn)的平均價(jià)格而言，全國(guó)碳市場(chǎng)當(dāng)前碳價(jià)是其兩倍以上。全國(guó)碳交易試點(diǎn)開(kāi)市首日取得這樣的成績(jī)是十分不易、令人欣慰的。”北京環(huán)境交易所總經(jīng)理、北京綠色金融協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)梅德文表示，“碳市場(chǎng)在我國(guó)仍是新生事物，處于發(fā)展初期，碳價(jià)水平、市場(chǎng)交易活躍度難以與國(guó)外成熟碳市場(chǎng)相比?，F(xiàn)階段最重要的是明確基本規(guī)則，確立基礎(chǔ)框架，保證市場(chǎng)順利啟動(dòng)后平穩(wěn)運(yùn)行，這一點(diǎn)目前來(lái)看是符合預(yù)期的。”

從宏觀層面看，碳交易市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制受政治格局、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)環(huán)境等因素影響；從微觀層面看，碳配額價(jià)格取決于碳排放的邊際減排成本和碳配額發(fā)放的松緊。合理的碳價(jià)應(yīng)反映全社會(huì)節(jié)能減排的平均成本，以及低碳減排技術(shù)的進(jìn)步程度。目前，全國(guó)碳市場(chǎng)尚屬非金融市場(chǎng)，其基本定位是促減排的政策工具。于當(dāng)前市場(chǎng)主體發(fā)電企業(yè)而言，其減排的主體是煤電機(jī)組，由于我國(guó)煤電機(jī)組平均能效水平和碳排放強(qiáng)度已達(dá)世界先進(jìn)，部分機(jī)組甚至達(dá)到世界領(lǐng)先水平，煤電碳減排邊際效應(yīng)下降，碳市場(chǎng)挖掘煤電“低成本減碳”的空間有限；同時(shí)，電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制尚未健全，發(fā)電企業(yè)的碳價(jià)成本難以疏導(dǎo)，考慮到堅(jiān)守能源安全、保障電力供應(yīng)的剛性約束下，降碳減排速度需與產(chǎn)業(yè)調(diào)整和企業(yè)轉(zhuǎn)型的節(jié)奏相匹配，當(dāng)前配額發(fā)放較為寬松。

配額免費(fèi)發(fā)放且相對(duì)寬松，決定了碳市場(chǎng)難以兼顧價(jià)格穩(wěn)定和持續(xù)流動(dòng)性的雙重要求。“一旦配額供給過(guò)剩，碳價(jià)很容易跌到地板價(jià)。”梅德文表示，“為了保障市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，我國(guó)全國(guó)碳市場(chǎng)掛牌交易漲跌幅限制為10%，大宗交易漲跌幅限制為30%，設(shè)置漲跌限制固然能夠保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，但必然又將抑制碳交易量。”

放眼全球碳市場(chǎng)的發(fā)展歷程，由于配額超發(fā)導(dǎo)致碳價(jià)劇烈下跌、市場(chǎng)持續(xù)低迷的前車之鑒并不遙遠(yuǎn)。在2011~2017年，歐盟碳市場(chǎng)第一期履約期由于配額過(guò)剩，市場(chǎng)供大于求，經(jīng)歷了價(jià)格暴跌。“大約7年時(shí)間里歐盟碳市場(chǎng)的平均價(jià)格沒(méi)有超過(guò)兩位數(shù)，從2018年之后慢慢到達(dá)20歐元左右，歐盟碳市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展的邏輯和其中出現(xiàn)的問(wèn)題，值得我們借鑒與反思。在經(jīng)歷了價(jià)格暴跌后歐盟碳市場(chǎng)夯實(shí)排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，合理制定配額分配方案，市場(chǎng)運(yùn)行逐漸修復(fù)，市場(chǎng)活躍度不斷提升，如今歐盟碳市場(chǎng)的價(jià)格已超過(guò)50歐元。”國(guó)家973項(xiàng)目首席科學(xué)家、北京中創(chuàng)碳投科技有限公司總經(jīng)理唐人虎說(shuō)。

在采訪中，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)于全國(guó)碳市場(chǎng)的當(dāng)下不可抱有過(guò)高的期望，不能“唯結(jié)果論”，而應(yīng)更注重過(guò)程中的修正、糾偏與完善，碳市場(chǎng)發(fā)展路阻且長(zhǎng)，需小步快跑，不可大步躍進(jìn)，以防止留下難以修補(bǔ)的巨大漏洞。

流動(dòng)性不足呼喚多元主體和產(chǎn)品

新生的全國(guó)碳市場(chǎng)尚未形成量?jī)r(jià)匹配的交易規(guī)模，市場(chǎng)主體多處于觀望之中。目前，全國(guó)碳市場(chǎng)僅有一種交易產(chǎn)品，即配額現(xiàn)貨，一類市場(chǎng)主體，即控排企業(yè)。單一市場(chǎng)主體、單一交易品種，在一定程度上限制了資金規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)活躍度的提升。

從市場(chǎng)主體來(lái)看，專業(yè)碳資產(chǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)等暫時(shí)未得到碳市場(chǎng)的入場(chǎng)券。梅德文認(rèn)為，碳市場(chǎng)應(yīng)盡快納入非控排企業(yè)等多元化市場(chǎng)主體，不同的市場(chǎng)主體具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同的信息來(lái)源、不同的市場(chǎng)預(yù)期，多元化主體加入碳市場(chǎng)之后，才能激發(fā)市場(chǎng)活躍度，促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，形成一個(gè)合理的市場(chǎng)價(jià)格。

和國(guó)外碳市場(chǎng)同步開(kāi)啟現(xiàn)貨與期貨不同，我國(guó)碳市場(chǎng)的期貨和衍生品交易尚未開(kāi)啟。在歐盟碳市場(chǎng)交易占比中，85%左右的交易是期貨，8%左右是衍生品，現(xiàn)貨僅占5~6%。碳遠(yuǎn)期、碳期貨等工具可以幫助碳市場(chǎng)產(chǎn)生及時(shí)、真實(shí)、有效的碳價(jià)格信號(hào)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，全國(guó)碳市場(chǎng)要提高流動(dòng)性，碳金融的入場(chǎng)必不可少。

碳資產(chǎn)本身具有金融屬性，碳市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展成為金融市場(chǎng)是必然趨勢(shì)。“但金融是個(gè)放大器，市場(chǎng)中的正面和負(fù)面因素，都會(huì)被放大，要控制風(fēng)險(xiǎn)，盡可能發(fā)揮碳金融的正面效應(yīng)，需要從打牢基礎(chǔ)做起。如果基礎(chǔ)框架不完善，相關(guān)的技術(shù)法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)、管理體系不健全，更高級(jí)的衍生功能就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。”唐人虎說(shuō)，“當(dāng)前全國(guó)碳市場(chǎng)還處于驗(yàn)證階段，在短期內(nèi)引入期貨容易將制度中不夠完善、存在漏洞的地方放大，反而不利于碳市場(chǎng)的健康發(fā)展，碳市場(chǎng)何時(shí)能夠發(fā)展成為一個(gè)金融市場(chǎng)，與當(dāng)下現(xiàn)貨運(yùn)行情況密切相關(guān)，現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展成熟、運(yùn)行穩(wěn)定了，才能逐步上期貨。”

“期貨交易不宜過(guò)快進(jìn)入市場(chǎng)，但也不可太慢，以當(dāng)下的發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，全國(guó)碳市場(chǎng)距離具備開(kāi)展期貨交易條件還有較長(zhǎng)的時(shí)間。”梅德文說(shuō)。

此外，另一項(xiàng)重要的交易品種——國(guó)家核證自愿減排量（CCER）何時(shí)重啟備受外界關(guān)注。2017年起，CCER項(xiàng)目在試點(diǎn)碳市場(chǎng)暫停核發(fā)。記者在采訪中了解到，CCER機(jī)制有利于可再生能源在碳市場(chǎng)中獲取收益，對(duì)于平價(jià)時(shí)代下的可再生能源投資具有激勵(lì)作用，同時(shí)，由于CCER價(jià)格相比配額較低，可降低發(fā)電企業(yè)的履約成本，發(fā)電集團(tuán)普遍具有開(kāi)發(fā)CCER項(xiàng)目的需求。

“CCER是市場(chǎng)主體通過(guò)實(shí)施清潔項(xiàng)目而獲得減排憑證的抵消機(jī)制，可量化企業(yè)的減排努力，促進(jìn)可再生能源綠色投融資，但CCER項(xiàng)目本身并不產(chǎn)生碳匯，因此這一機(jī)制不可濫用，規(guī)模不宜太大，目前國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)初步限制CCER不得高于其當(dāng)年排放配額的5%，這一比例我個(gè)人認(rèn)為是合適的，”唐人虎說(shuō)，“此外，在未來(lái)需要盡快加強(qiáng)CCER與綠證機(jī)制的銜接，否則容易造成一個(gè)清潔項(xiàng)目在多個(gè)政策中重復(fù)受益。”

全國(guó)碳市場(chǎng)開(kāi)啟后，試點(diǎn)碳市場(chǎng)何去何從？目前，在一段時(shí)間內(nèi)，地方試點(diǎn)市場(chǎng)仍將與全國(guó)碳市場(chǎng)并存。唐人虎認(rèn)為，碳市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)持續(xù)推進(jìn)的過(guò)程，區(qū)域碳市場(chǎng)應(yīng)成為全國(guó)碳市場(chǎng)有益的補(bǔ)充，各自在不同的賽道上創(chuàng)新推進(jìn)，區(qū)域碳市場(chǎng)試點(diǎn)的新產(chǎn)品、新模式將為全國(guó)碳市場(chǎng)提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)，如在發(fā)展較為成熟的區(qū)域碳市場(chǎng)試點(diǎn)期貨交易等。“尤其是隨著發(fā)電行業(yè)以外的其他行業(yè)逐步進(jìn)入全國(guó)碳市場(chǎng)后，未來(lái)市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制將更加復(fù)雜，也必將帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)，如何構(gòu)建更透明、更科學(xué)、更公平的市場(chǎng)機(jī)制，容納更豐富的交易品種，更多元的交易方式，是擺在我們面前最大的挑戰(zhàn)。因此試點(diǎn)碳市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)仍然有存在的必要，區(qū)域碳市場(chǎng)和全國(guó)碳市場(chǎng)的關(guān)系是持久并存的，切忌忽視現(xiàn)有的系統(tǒng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，重新設(shè)計(jì)市場(chǎng)運(yùn)行體系。”唐人虎說(shuō)。

理性認(rèn)識(shí)碳市場(chǎng)建設(shè)的復(fù)雜性和長(zhǎng)期性

碳市場(chǎng)的建設(shè)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。其復(fù)雜性既體現(xiàn)在國(guó)際政治博弈、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展等宏觀層面，也存在于市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)本身。這其中最大的挑戰(zhàn)之一便是數(shù)據(jù)體系建設(shè)。

碳市場(chǎng)是一個(gè)由人為規(guī)定而形成的抽象市場(chǎng)，碳資產(chǎn)是建立在碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上的虛擬資產(chǎn)，企業(yè)二氧化碳排放數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性是碳市場(chǎng)有效運(yùn)行、良性發(fā)展的基礎(chǔ)，沒(méi)有高質(zhì)量的數(shù)據(jù)體系，配額分配、交易、履約就缺失了根基。全球各國(guó)碳市場(chǎng)都將數(shù)據(jù)體系的真實(shí)性、科學(xué)性、可驗(yàn)證性作為市場(chǎng)建設(shè)的基石，建立碳市場(chǎng)數(shù)據(jù)體系是一項(xiàng)挑戰(zhàn)巨大的工程，數(shù)據(jù)的監(jiān)測(cè)、報(bào)告與核查（Monitoring Report and Verification，MRV）也成為碳交易體系對(duì)數(shù)據(jù)控制的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

作為首批被納入碳市場(chǎng)的行業(yè)，電力行業(yè)自2005年開(kāi)始便參與到中國(guó)的CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）市場(chǎng)，在2005~2012年的7年里，電力企業(yè)在CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方面取得了深厚的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；在2013~2021年，電力行業(yè)又作為先行軍參與了碳市場(chǎng)區(qū)域試點(diǎn)中。中國(guó)碳市場(chǎng)的兩個(gè)重要發(fā)展階段，電力行業(yè)都深度參與其中，在十多年的探索中已具備堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，這是全國(guó)碳市場(chǎng)當(dāng)前平穩(wěn)運(yùn)行的重要前提。此前，生態(tài)環(huán)境部已委托有關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)研究提出符合全國(guó)碳市場(chǎng)要求的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范建議，并表示將按照“成熟一個(gè)、批準(zhǔn)發(fā)布一個(gè)”的原則，逐步擴(kuò)大碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍。但石化、化工、建材、鋼鐵、有色等行業(yè)生產(chǎn)流程更加復(fù)雜，過(guò)程排放更多樣，MRV體系的完善任重道遠(yuǎn)。

“數(shù)據(jù)體系的建設(shè)，關(guān)鍵需要在制度設(shè)計(jì)上多下功夫，如果存在制度漏洞，就會(huì)給數(shù)據(jù)體系帶來(lái)系統(tǒng)性誤差，對(duì)市場(chǎng)形成巨大沖擊。一套成熟的MRV體系，需要從政策法規(guī)、管理機(jī)制、標(biāo)準(zhǔn)體系等方面實(shí)施頂層設(shè)計(jì)，強(qiáng)化MRV的執(zhí)行、評(píng)估與監(jiān)管。”唐人虎表示，“同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)與核查機(jī)構(gòu)的能力建設(shè)，在全國(guó)遴選有檢測(cè)資質(zhì)的機(jī)構(gòu)定期進(jìn)行飛行檢查，形成多層級(jí)的MRV管理體系。”

如果將視角拉向更宏觀的層面，可以看出我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的初始決策環(huán)境是決定碳市場(chǎng)發(fā)展水平的根本因素。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)根基、國(guó)際碳減排責(zé)任和電氣化發(fā)展程度等方面的條件，與西方國(guó)家初建碳市場(chǎng)時(shí)有很大差異。中國(guó)是世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，人均GDP在2019年剛剛突破1萬(wàn)美元，并且尚未實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰；而西方發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰時(shí)候，人均GDP大多在2.5萬(wàn)~4萬(wàn)美元之間，在碳達(dá)峰約15年之后，歐盟才開(kāi)始建設(shè)碳交易市場(chǎng)。在尚未實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，人均GDP剛剛過(guò)萬(wàn)的發(fā)展階段下，碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，需要在宏觀經(jīng)濟(jì)“不可能三角”中尋求突圍。

“宏觀經(jīng)濟(jì)的不可能三角，即保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹，三個(gè)目標(biāo)無(wú)法同時(shí)實(shí)現(xiàn)。碳中和本質(zhì)上是調(diào)結(jié)構(gòu)，這包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)。”梅德文說(shuō)。“如果具體到碳市場(chǎng)的建設(shè)，還將與金融不可能三角和能源不可能三角對(duì)抗，這注定了中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展道路是艱辛而漫長(zhǎng)的。”

氣候變化是全球問(wèn)題、國(guó)際問(wèn)題，碳市場(chǎng)的建設(shè)是推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的重要制度工具，因此碳排放權(quán)天然具備國(guó)際流動(dòng)的屬性。梅德文表示，中國(guó)的碳排放價(jià)格，長(zhǎng)期來(lái)看將與國(guó)際市場(chǎng)趨同，20~30年之后，全球碳交易市場(chǎng)將加速一體化。助力“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn)，需要碳市場(chǎng)具備有效性、流動(dòng)性、穩(wěn)定性，以及廣度、深度與彈性特征，成為一個(gè)市場(chǎng)化、金融化、國(guó)際化的交易市場(chǎng)。梅德文認(rèn)為，碳市場(chǎng)需要在立法、量化、定價(jià)三方面做到“三個(gè)嚴(yán)”：政策體系嚴(yán)格立法，數(shù)據(jù)核查嚴(yán)謹(jǐn)量化，市場(chǎng)體系嚴(yán)肅定價(jià)，先易后難，循序漸進(jìn)，惟其如此，才能打牢碳市場(chǎng)基礎(chǔ)，才能為碳達(dá)峰、碳中和提供合理的投資引導(dǎo)，最終以低成本、高效率的方式，推動(dòng)2060年碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

碳市場(chǎng)是一項(xiàng)處于轉(zhuǎn)型發(fā)展諸多目標(biāo)與訴求交匯點(diǎn)上的政策，其制度建設(shè)需要平衡方方面面的因素。“碳中和目標(biāo)要求做到‘兩個(gè)脫鉤’：能源電力發(fā)展與碳脫鉤、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與碳排放脫鉤。但作為發(fā)展中國(guó)家，實(shí)現(xiàn)‘兩個(gè)脫鉤’的難度是巨大的。因此，碳市場(chǎng)建設(shè)要平衡考慮發(fā)展與減排的關(guān)系，發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，政府與市場(chǎng)的關(guān)系，各部門之間的關(guān)系，以及公平與效率的關(guān)系?？陀^看待碳市場(chǎng)，無(wú)需高估它的短期影響，但也不可低估其長(zhǎng)期影響。”梅德文說(shuō)。

本文刊載于《中國(guó)電力企業(yè)管理》（上旬刊）2021年7期，作者系本刊記者。 

原標(biāo)題：碳市場(chǎng)的近憂與遠(yuǎn)慮