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大到不容忽視

對于英國《金融時報》提出的采訪請求，漢能表示：“我們不知曉導(dǎo)致股價和成交量波動的原因。我們沒有接到任何方面關(guān)于這個問題的質(zhì)詢，包括香港金融監(jiān)管者。我們不能對你方聲稱的發(fā)現(xiàn)置評，因為我們沒有獲得你方掌握的資料。”

對于英國《金融時報》的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管香港股市的香港證監(jiān)會(Hong Kong Securities and Futures Commission)拒絕置評。

用一位分析師的話來說，漢能薄膜發(fā)電飛速崛起為港交所最大的上市公司之一，已經(jīng)讓它“大到不容忽視”。

今年早些時候，英國《金融時報》發(fā)表了多篇關(guān)于漢能及其商業(yè)模式的文章，指出作為上市公司的漢能薄膜發(fā)電極大地依賴于向內(nèi)地母公司銷售產(chǎn)品，而漢能在內(nèi)地的太陽能電池板工廠產(chǎn)量低下。漢能集團(tuán)還通過國內(nèi)的高息影子銀行貸款借入了資金。

漢能薄膜發(fā)電則強(qiáng)調(diào)，2013年公司實現(xiàn)凈利潤超過20億港元，在太陽能行業(yè)內(nèi)樹立了領(lǐng)導(dǎo)者的聲譽(yù)。

李河君曾表示，“更輕更薄”的科技將讓在內(nèi)地?fù)碛卸嗉夜S、在海外實施收購的漢能集團(tuán)成為行業(yè)領(lǐng)袖。

英國《金融時報》分析了港交所的原始數(shù)據(jù)，也就是兩年以來每個交易日里的每秒交易情況，發(fā)現(xiàn)漢能薄膜發(fā)電的股東受益于一種不尋常、連貫的回報模式。在所分析的25個月的數(shù)據(jù)中，有23個月，該公司股價在交易日的最后10分鐘上漲。

這項分析還隨機(jī)選取了其他20家香港上市公司作為對比：有幾只股票的尾盤表現(xiàn)比其他公司更加活躍。但漢能薄膜發(fā)電明顯不同，沒有哪家公司的尾盤漲幅能和它相比。


這一計算沒有考慮到收盤價與下一交易日的開盤價之間的變化。

尾盤交易量增大本身并不稀奇，但股票交易方面的學(xué)術(shù)專家們在看過英國《金融時報》分析結(jié)果后表示，這種最后10分鐘股價大漲的模式——而且漲得如此有規(guī)律——是異?，F(xiàn)象。漢能創(chuàng)始人李河君持有漢能薄膜發(fā)電73%的股權(quán)，這意味著，市場上可以交易的股票數(shù)量，所謂“公眾持股量”，非常有限。

芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院(University of Chicago Booth School of Business)副教授、金融市場專家埃里克•布迪沙(Eric Budish)研究了英國《金融時報》提供的原始數(shù)據(jù)，他表示，漢能薄膜發(fā)電股價尾盤上升出于偶然的可能性非常小。

“看過數(shù)據(jù)之后，我可以說，這肯定是一種異常模式，極其不可能出于偶然，”他說。他指出，這一模式隨著時間推移表現(xiàn)出一種持續(xù)性；它并不依賴于少許外圍數(shù)據(jù)，所以并非隨機(jī)波動的結(jié)果。