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昨日，硅料分會發(fā)布最新硅料價格，本周硅料價格延續(xù)微漲走勢，其中單晶復投料、單晶致密料、單晶菜花料成交均價漲幅在0.5%左右。

本周國內單晶復投料價格區(qū)間在24.2-24.9萬元/噸，成交均價上漲至24.62萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.53%；單晶致密料價格區(qū)間在24.0-24.7萬元/噸，成交均價上漲至24.36萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.50%。

什么時候硅料才將出現(xiàn)長期向下拐點？中信建投作如下分析：

2022年硅料供需：全年產(chǎn)量88-93萬噸，供給釋放，但由于硅片產(chǎn)能投放更大，供需缺口較2021年平均水平明顯拉大，是支撐硅料價格的重要力量。

2022年雖然預計硅片、硅料產(chǎn)能都會逐步投放，但相較于2021年，硅料相對于硅片產(chǎn)能的缺口繼續(xù)放大（尤其是上半年）。預計2022年Q1-Q4各季度硅料相對硅片產(chǎn)能的缺口分別為7.3-7.8、7.4-8.1、4.2-5.7、-0.1-2.9萬噸/季，Q3-Q4缺口預測區(qū)間較大，主要和顆粒硅產(chǎn)能投放有關系。

硅料相對于組件需求而言，預計上半年寬松，下半年緊張。根據(jù)測算結果，硅料產(chǎn)量相對組件需求而言略有冗余，預計2022年各季度塊狀硅相對組件需求的冗余分別為5.5-7.6、4.2-6.5、2.7-7.4、2.9-9.1萬噸/季，Q3-Q4冗余受顆粒硅產(chǎn)能影響較大。

預計工業(yè)硅不會成為硅料的“卡脖子”環(huán)節(jié)，但上半年枯水期供給偏緊，工業(yè)硅可能漲價。

2023-2024年硅料供需平衡展望：若當前各企業(yè)規(guī)劃的硅料產(chǎn)能均能如期落地，預計2023-2024年硅料供給將十分充足。預計2023年開始硅料產(chǎn)量將足以覆蓋硅片產(chǎn)能，每年冗余量分別為14.6-34.6、46.6-68.6萬噸/年，硅料產(chǎn)量相對組件的冗余量將分別達到47.9-77.1、67.7-98.6萬噸/年。

硅料價格趨勢判斷：預計2022年硅料價格將經(jīng)歷“先降后穩(wěn)年底再降”的過程，全年價格中樞在18-20萬元/噸，Q1-Q4季度含稅均價分別為21.8、19.3、19、17萬元/噸。

Q1-Q3硅料先降后穩(wěn)，主要原因：

（1）硅料價格高點260元/kg泡沫化明顯，終端需求旺盛+組件排產(chǎn)加速提前至一季度，硅料產(chǎn)能與終端需求同步釋放，硅料價格有支撐；

（2）硅片產(chǎn)能投放加速，“搶料大軍”繼續(xù)壯大。

Q4（尤其是12月）開始硅料將出現(xiàn)長期向下拐點，主要系接近年底，全年組件排產(chǎn)告一段落，疊加硅料產(chǎn)能繼續(xù)釋放，預計硅料價格將正式進入下降通道。

投資建議：關注利潤重新分配后的受益環(huán)節(jié)

（1）龍頭組件企業(yè)：硅料降價后，騰出的一部分利潤可留在硅片、電池、組件環(huán)節(jié)，預計一體化組件企業(yè)單W凈利顯著改善，建議關注隆基股份、晶澳科技、天合光能等；

（2）硅料：硅料價格下降幅度有限，龍頭公司產(chǎn)能快速擴張，成長性顯著，建議關注：大全能源、保利協(xié)鑫能源、新特能源。

（3）運營商：硅料、組件成本下降，疊加綠電市場化交易后有溢價，預計風電、光伏電站IRR顯著改善，建議關注：金開新能、晶科科技、正泰電器、林洋能源、華能國際、上海電力等。

風險提示：新產(chǎn)能投放進度不及預期，產(chǎn)能釋放過快導致硅料價格下降幅度超出預期，終端需求不及預期。  

原標題：還漲？！2022年硅料供需平衡及價格趨勢展望