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這個(gè)新咚咚是否會(huì)在國(guó)內(nèi)水土不服？與SPI的綠能寶有啥差別？海外Yieldco做的怎么樣了？不如一一來(lái)探究下。

提問(wèn)：為什么國(guó)內(nèi)只有協(xié)鑫和阿特斯表示要嘗試Yieldco？

郭劍寒：要搭建一個(gè)Yieldco并成功上市，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模、管控能力、財(cái)務(wù)資源等都有要求，因此我們現(xiàn)在看到協(xié)鑫和阿特斯這兩家企業(yè)公開(kāi)表示擬進(jìn)行相關(guān)嘗試。

Yieldco對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)講處于探索階段，可能更多企業(yè)想，在有人吃過(guò)螃蟹之后追隨，這樣更安全。事實(shí)上，2014年華爾街最看好能搭建Yieldco的中國(guó)企業(yè)是晶科，后來(lái)因?yàn)榉N種原因迄今未果。

點(diǎn)評(píng)：這里有一個(gè)概念，協(xié)鑫新能源和阿特斯，甚至晶科，三家公司是在國(guó)外和港股上的，相對(duì)來(lái)說(shuō)還是容易。（接下來(lái)會(huì)看到他的進(jìn)一步評(píng)論，為啥容易）

提問(wèn)：Yieldco模式能在國(guó)內(nèi)大規(guī)模推廣嗎，在目前融資環(huán)境下YC有什么障礙？

郭劍寒：談到這個(gè)問(wèn)題，就要先看看美國(guó)公司為啥可以做到。就電站本身，美國(guó)光伏電站建設(shè)相對(duì)透明，質(zhì)量可靠；而中國(guó)光伏電站資產(chǎn)的質(zhì)量卻飽受質(zhì)疑。就政策環(huán)境來(lái)說(shuō)，美國(guó)政府會(huì)為光伏電站提供貸款擔(dān)保、現(xiàn)金補(bǔ)貼、稅收抵減、加速折舊等各類優(yōu)惠措施。國(guó)內(nèi)缺乏ITC、資產(chǎn)加速折舊等財(cái)稅優(yōu)待政策。

國(guó)內(nèi)目前也還不允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司上市（不過(guò)最近政策有變化）。此外，對(duì)Yieldco而言，核心是現(xiàn)金流的長(zhǎng)期穩(wěn)定，這點(diǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)光伏電站而言，起產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的可靠性，還尚待時(shí)間和數(shù)據(jù)積累來(lái)證實(shí)。

點(diǎn)評(píng)：他所說(shuō)的最后一點(diǎn)滿關(guān)鍵的，我知道的一些海外上市公司（在國(guó)內(nèi)有大量業(yè)績(jī)的），其實(shí)在持續(xù)現(xiàn)金流動(dòng)性上不是非?？孔V，可以說(shuō)常獲得工程款的救助，自己又不能從投資方那邊很快拿到收益，那么在該容易模式的驗(yàn)證上就會(huì)有較大問(wèn)題。