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光伏發(fā)電作為我國(guó)新能源的主要組成部分，其重要性已經(jīng)日益體現(xiàn)。光伏電站融資是光伏發(fā)電項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。本文旨在探討傳統(tǒng)的銀行融資以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融在光伏發(fā)電項(xiàng)目融資中的異同及特點(diǎn)，為光伏電站融資的未來(lái)發(fā)展提供借鑒。

一、我國(guó)光伏電站融資的背景

近年來(lái)，為了發(fā)展清潔能源，消化國(guó)內(nèi)光伏制造過(guò)剩產(chǎn)能，我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了大量光伏發(fā)電的補(bǔ)貼政策，從最早的金太陽(yáng)工程到分布式電價(jià)補(bǔ)貼，經(jīng)過(guò)幾年的努力，我國(guó)目前已經(jīng)成為年裝機(jī)世界第一、累計(jì)裝機(jī)世界第二的光伏發(fā)電大國(guó)。

2014年，光伏發(fā)電新增年裝機(jī)10.6GW，累計(jì)裝機(jī)28.05GW。光伏發(fā)電的融資與電站的發(fā)展幾乎是同步，主要是銀行融資，同時(shí)有別于銀行融資、融資租賃等傳統(tǒng)金融模式，借助近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)融資也是光伏電站融資發(fā)展的一個(gè)新現(xiàn)象和有益補(bǔ)充。

二、光伏電站銀行融資的實(shí)踐問(wèn)題

按照業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)，光伏電站的發(fā)電量依項(xiàng)目所在地的光照條件決定，每年技術(shù)衰減0.5%，光伏組件使用壽命可達(dá)25年，僅需少量的維護(hù)成本，無(wú)需火電那樣不可控的原料費(fèi)用，電站全投資的收益率一般在10%左右。光伏電站作為收益穩(wěn)定、效益較好的一類(lèi)項(xiàng)目，天然的具有項(xiàng)目融資的優(yōu)良屬性。

但由于光伏電站屬于新興事物，銀行對(duì)項(xiàng)目屬性及風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別還沒(méi)有經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)，在實(shí)踐中許多風(fēng)險(xiǎn)始料未及：如項(xiàng)目業(yè)主出資能力不足，導(dǎo)致項(xiàng)目工期拖后，項(xiàng)目規(guī)?？s水；如運(yùn)維不善或組件、逆變器等設(shè)備問(wèn)題，發(fā)電量不達(dá)預(yù)期；如輸電通道建設(shè)未跟上導(dǎo)致棄光；等等。

因此，就銀行融資而言，光伏電站真正為銀行所接受成為純粹的項(xiàng)目融資依然路途遙遠(yuǎn)。目前的光伏電站銀行融資一般需要項(xiàng)目業(yè)主具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，為項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)連帶責(zé)任。光伏電站的融資期限不宜太短，一般在12～15年，過(guò)短的期限降低業(yè)主的收益率，也容易在前期造成現(xiàn)金流緊張。

對(duì)大型光伏電站而言，銀行融資可以解決大部分問(wèn)題，然而對(duì)政策更加鼓勵(lì)的分布式光伏電站，裝機(jī)規(guī)模較小，對(duì)銀行而言，意味著交易成本較高，融資可能性將大幅降低。如“千家萬(wàn)戶(hù)”屋頂光伏電站，每個(gè)電站不過(guò)幾十千瓦，投資不過(guò)幾萬(wàn)元，銀行需要面對(duì)大量物權(quán)不統(tǒng)一、單一物權(quán)融資極低的局面，貸款進(jìn)入個(gè)人信貸小微領(lǐng)域，很難進(jìn)行下去。

三、光伏電站互聯(lián)網(wǎng)融資新形式

互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年的一個(gè)新興熱門(mén)金融領(lǐng)域，光伏電站互聯(lián)網(wǎng)融資是隨之伴生的一種融資新模式?；ヂ?lián)網(wǎng)融資包括眾籌融資與p2p融資。眾籌融資是指互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶(hù)向公眾募集股權(quán)或者債權(quán)資金用于自身項(xiàng)目建設(shè)，p2p融資是指互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶(hù)提供的融資項(xiàng)目不是自有而是屬于其他權(quán)益者、互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶(hù)僅充當(dāng)中介的融資類(lèi)型。

2014年，國(guó)內(nèi)第一個(gè)光伏電站眾籌項(xiàng)目由聯(lián)合光伏推出，籌集1000萬(wàn)元建設(shè)1MW光伏電站，引起多方關(guān)注。2015年1月，綠能寶上線，到3月底兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)即實(shí)現(xiàn)融資14800萬(wàn)元。無(wú)論是聯(lián)合金融的眾籌股權(quán)還是綠能寶的眾籌債權(quán)及p2p融資，其融資本質(zhì)都是將資金提供方由銀行轉(zhuǎn)為互聯(lián)網(wǎng)上的分散的小投資者，籌資者向投資者支付的代價(jià)一般比銀行融資更高，但因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估遠(yuǎn)不如銀行，從而降低了交易成本。