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當前光伏行業(yè)基本面向好，但光伏行業(yè)的估值水平卻仍處于階段性底部區(qū)間。自 2022 年以來，又有多家公司跨界進軍光伏行業(yè)。但對于投資人來說，投資該行業(yè)應首選正牌深耕的企業(yè)。

近期，明牌珠寶宣布跨界光伏行業(yè)。據《紅周刊》了解，外部資金瘋狂涌入光伏行業(yè)背后，一方面源于進軍光伏行業(yè)易融資、見效快的入局優(yōu)勢；另一方面，看重光伏行業(yè)的高盈利、高估值特性。

不過，這些選擇跨界光伏的企業(yè)，是否為投資的好標的，多位投資人士持謹慎態(tài)度，他們認為，正牌企業(yè)更值得關注。

高盈利、高估值吸引外部資金

光伏跨界聚焦新技術領域

讓眾多公司看重光伏領域的原因，主要還在于光伏行業(yè)的高盈利、高估值特性。

前海開源基金投資部總監(jiān)、基金經理崔宸龍向《紅周刊》指出，外部資本進入光伏行業(yè)，主要是看好行業(yè)未來的良好發(fā)展前景，光伏作為新能源主要的發(fā)電形式，在國家 " 碳達峰，碳中和 " 的大戰(zhàn)略加持下，未來的發(fā)展前景十分光明。因此很多企業(yè)希望通過進入光伏行業(yè)，分享行業(yè)發(fā)展的成果。

山東省太陽能行業(yè)協(xié)會副會長張曉斌也向《紅周刊》表示，光伏之成為跨界 " 香餑餑 "，一方面基于新能源是朝陽產業(yè)，行業(yè)未來幾十年時間都有可能行駛在 " 快車道 " 之上。雖然光伏、風電、儲能、氫能等都歸屬于新能源的細分行業(yè)，但氫能還沒開始，儲能成本太高，風電又主要由國央企主導，核電也主要集中在少數(shù)幾家國央企，縱觀新能源的細分產業(yè)，只有光伏可以涉及到民營的各方面，并且，光伏也是目前新能源行業(yè)里惟一一個可以涉及到民生話題，可以走市場化的細分行業(yè)；另一方面，和傳統(tǒng)行業(yè)相比，光伏行業(yè)的毛利率水平相對較高。

匯豐晉信基金宏觀及策略師沈超向《紅周刊》指出，不少公司跨界光伏，主要還是看到了光伏行業(yè)的高盈利，新玩家最主要的聚焦環(huán)節(jié)還是硅料、逆變器、微逆、電池等環(huán)節(jié)。電池環(huán)節(jié)存在技術變革，TOPCon、HJT、IBC 以及鈣鈦礦路線未定，確實吸引了不少企業(yè)，認為這可能是一個彎道超車的機會。

而談及跨界光伏的聚焦領域，泰達宏利基金經理孫碩也表示，近年來跨界光伏的公司更多集中在新技術領域。2022 年以來，技術迭代更快的領域是光伏電池片環(huán)節(jié)，在 PERC 電池之后，TOPCon、HJT 乃至鈣鈦礦電池，都在不斷地突破轉換效率，提升良率以及量產能力，A 股也涌現(xiàn)了大量的公司轉型到光伏電池領域。

光伏成跨界 " 香餑餑 " 背后：

易融資、見效快

Wind 數(shù)據顯示，光伏概念股的成分股個數(shù)從 2021 年末的 65 個增至 2022 年末的 80 個，短短一年時間，光伏概念股新增 15 家，漲幅達 23.08%。

而步入 2023 年，光伏行業(yè)的跨界熱情持續(xù)不減。近期，明牌珠寶發(fā)布公告，計劃用 100 億元跨界投建光伏項目。張曉斌向《紅周刊》指出，不少跨界公司進入光伏行業(yè)之后，無論是做生產，還是做集成，都可以很快的聚集現(xiàn)金流。因為企業(yè)不太需要用自己的資金，現(xiàn)在大量的金融資金都涌入新能源。他舉例表示，由于房地產行業(yè)的不景氣，原來的政府平臺資金現(xiàn)在基本都開始用于新能源。" 相對其他行業(yè)，光伏行業(yè)的回本周期更快。而光伏短平快、起效果的這一特征，也讓其在融資端更占優(yōu)勢。"

而跨界光伏不光不愁資金，變現(xiàn)周期也遠比大多行業(yè)要短?！都t周刊》關注到，不少公司跨界光伏僅一年多的時間，光伏板塊就已經成為了業(yè)績的中堅力量之一。

以 TCL 科技為例，根據 TCL 光伏官網，TCL 光伏科技成立于 2021 年 12 月，2023 年 1 月 20 日，TCL 科技在公司 2022 年業(yè)績預告中表明，布局光伏板塊對公司的業(yè)績貢獻，" 受惠全球能源結構轉型，公司新能源光伏業(yè)務保持快速增長。報告期內，TCL 中環(huán)鞏固光伏硅片的全球領先優(yōu)勢，扎實推進產業(yè)鏈一體化建設，積極拓展全球化業(yè)務，核心競爭力持續(xù)增強，收入和利潤顯著增長，對公司業(yè)績貢獻不斷提升。"

正牌光伏行業(yè)或迎估值擴張好機會

但跨界光伏企業(yè)投資難度較高

當前光伏行業(yè)基本面向好，但光伏行業(yè)的估值水平卻仍處于階段性底部區(qū)間。

沈超向《紅周刊》表示，光伏行業(yè)估值目前處于階段性底部區(qū)間，主產業(yè)鏈估值普遍處于 20% 的低分位數(shù)甚至更低的水平，部分一體化龍頭企業(yè) 2023 年業(yè)績對應估值已經不足 20 倍，反觀光伏行業(yè)基本面 30% 左右的增速，性價比較為突出。

孫碩也向《紅周刊》表示，光伏是資本品，硅料價格下跌一定會帶來需求的增長。春節(jié)過后，進入到 2、3 月，各個廠商的排產、開工率會不斷上調，那時會是光伏行業(yè)盈利上修以及估值擴張的比較好的機會。

不過，值得注意的是，雖然光伏行業(yè)在估值擴張擁有較好機會，但并不代表跨界光伏就是一門好生意?！都t周刊》發(fā)現(xiàn)，多位業(yè)內人士和基金經理都對此持謹慎態(tài)度。

張曉斌向《紅周刊》指出，對于跨界進入光伏的企業(yè)來說，雖然資金不是問題，但難的是，在短期內取得業(yè)績成效。這個行業(yè)拼的是供應鏈金融，簡單來說，看融資成本是否更低，有沒有渠道或實力可以鎖定一些相關材料的價格。

除此之外，張曉斌還表示，很多行業(yè)可以自己說了算，但光伏行業(yè)受制于因素太多，既受制于電網，又受制于地方政府。除了公司自己努力之外，還要看政策、電網容量等多方面的協(xié)調。所以說，一些其他領域的大企業(yè)，可能能夠利用原有在其他領域的影響力在光伏行業(yè)很快上手，但是對于其在光伏行業(yè)的持續(xù)性能有多久，我還是持一個謹慎的態(tài)度。

孫碩向《紅周刊》提醒表示，這類跨界公司的投資難度是比較高的，我在衡量這類公司的時候，首先會衡量傳統(tǒng)主業(yè)是否還有增長，是否可以提供市值的安全邊際；其次會衡量公司轉型的契機，是 " 蹭熱點 " 還是打算踏實的做事情；再次考量轉型新業(yè)務的團隊背景，以及激勵是否充分；最后會從客戶以及同業(yè)的角度，驗證公司的產品是否靠譜。

沈超也認為，對于跨界公司，最主要的還是看公司本身與光伏行業(yè)的協(xié)同性，比如銷售團隊是否協(xié)同，或者制造能力突出帶來低成本，協(xié)同性高的企業(yè)如果能夠把原有優(yōu)勢發(fā)揮在光伏環(huán)節(jié)，或許的確能在新能源領域開辟一片新的天地。

崔宸龍向《紅周刊》表示，光伏行業(yè)的發(fā)展不是一帆風順的，在過去的十年時間，光伏發(fā)電成本下降接近 90%，其中不斷涌現(xiàn)出各種新技術，新產品，不能成功跟上行業(yè)技術發(fā)展的公司，被逐步的淘汰。同時由于光伏行業(yè)也會伴隨著各國補貼政策，貿易政策，宏觀周期，能源大行業(yè)的供需等等情況，形成光伏行業(yè)的劇烈波動，不夠優(yōu)秀的企業(yè)，或者是風險意識沒有特別強的企業(yè)，會在周期波動中被淘汰。而在行業(yè)的上行周期中，沒有能跟上行業(yè)發(fā)展的企業(yè)又會掉隊，因此對于行業(yè)情況的判斷準確性十分重要，看錯行業(yè)發(fā)展的方向非常容易掉隊。另外光伏行業(yè)現(xiàn)有的企業(yè)眾多，競爭一直十分激烈，對于企業(yè)的經營管理效率要求較高，普通的新進入者還需要經歷諸多考驗。

原標題：光伏行業(yè)或迎估值提升機會，正牌企業(yè)比跨界者投資性價比更高