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讓出億晶光電(600537)實控權(quán)后，荀建華并未離開光伏領(lǐng)域，而是與兒子、兒媳一起二度創(chuàng)業(yè)。如今，經(jīng)過三年多的發(fā)展，三人實控的華耀光電科技股份有限公司(以下簡稱“華耀光電”)開始向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖擊。憑借實控人及核心團隊在光伏行業(yè)的多年經(jīng)驗，華耀光電成立以來業(yè)績逐年攀升。不過經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負、行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀下，公司后續(xù)發(fā)展可能面臨不少挑戰(zhàn)。

荀建華家族持股86%

荀建華的“華”，以及荀耀的“耀”，共同組成了華耀光電的“華耀”。

談起荀建華、荀耀父子，就不得不提到昔日的“A股光伏第一股”億晶光電。2011年底，荀建華一手推動億晶光電實現(xiàn)借殼上市，成為“A股光伏第一股”，作為公司創(chuàng)始人，荀建華也因此名聲大噪。

資料顯示，2011年12月-2017年4月，荀建華擔(dān)任億晶光電董事長、總經(jīng)理。自2017年5月起，荀建華卸任董事長一職，轉(zhuǎn)而擔(dān)任億晶光電顧問，直至2021年1月卸任。

荀耀方面，早在2014年，就已經(jīng)進入億晶光電董事會，擔(dān)任公司非獨立董事。2017年5月-2019年5月整兩年的時間里，荀耀接棒父親成為億晶光電董事長，億晶光電進入“荀耀時代”。2019年6月-2021年7月，雖不再擔(dān)任億晶光電董事長，但荀耀仍擔(dān)任公司董事。

值得注意的是，在借殼上市之時，荀建華等人對億晶光電2010-2013年的業(yè)績作出了高額承諾，然而除了2010年外，其余數(shù)年的業(yè)績承諾均未能實現(xiàn)。這使荀建華逐步掉進困局，不得不作出變賣股份、出讓控制權(quán)的選擇。

2017年，荀建華開始籌劃讓出億晶光電控制權(quán)，不過直至2019年5月，控制權(quán)變更事項才塵埃落地，億晶光電實控人正式換人。

華耀光電的故事也是從2019年開始的。2019年8月1日，同樣擔(dān)任億晶光電原董事的姚志中設(shè)立華耀光電，又在僅11天后將華耀光電100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華耀投資，華耀投資由荀耀、姚晶夫妻分別持股51%、49%。

截至招股說明書簽署日，華耀光電實控人為荀耀、姚晶、荀建華，三人合計持有華耀光電86.48%股份。其中荀耀、姚晶通過華耀投資控制公司70.46%股份；荀耀通過常州益順、常州益發(fā)間接控制公司2.09%股份；荀建華直接持有公司13.92%的股份。

如今已滿60歲的荀建華，在二次創(chuàng)業(yè)過程中把更多話語權(quán)讓給了兒子。從持股比例上可以看出，雖然荀耀三人為共同控制人，但荀耀、姚晶夫妻的持股比例明顯更高。

從職務(wù)來看，荀耀擔(dān)任華耀光電董事長，荀建華擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。姚晶僅擔(dān)任公司董事。

董監(jiān)高多有億晶光電背景

不止荀建華、荀耀父子身上有著明顯的億晶光電標(biāo)簽。華耀光電還有多名董事、監(jiān)事、高管均有在億晶光電的任職經(jīng)歷。

曾在億晶光電擔(dān)任董事逾七年的姚志中，如今在華耀光電擔(dān)任董事、副總經(jīng)理，其卸任億晶光電董事的時間節(jié)點與億晶光電實控人變更時點相一致。

同樣是華耀光電實控人、董事之一的姚晶，于2013年7月-2017年9月任億晶光電控股子公司常州億晶光電科技有限公司(以下簡稱“常州億晶”)內(nèi)審員。此外，華耀光電董事、財務(wù)總監(jiān)滕靜，于2015-2019年在常州億晶擔(dān)任會計。總的來說，華耀光電6名董事中，僅薛濤一人沒有億晶光電背景。

除了董事會成員，華耀光電監(jiān)事會主席樊麗娟以及公司副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員姚偉忠也均有億晶光電背景，其中姚偉忠曾任億晶光電監(jiān)事會主席。

從業(yè)務(wù)來看，雖然華耀光電、億晶光電均屬于光伏行業(yè)，但其具體的業(yè)務(wù)并不一致。據(jù)了解，億晶光電主營業(yè)務(wù)為光伏電池制備、組件封裝、光伏發(fā)電；而華耀光電報告期內(nèi)主要從事單晶硅棒、硅片業(yè)務(wù)，屬于億晶光電的上游。

截至招股書簽署日，荀建華仍持有億晶光電3.72%股份，為億晶光電第二大股東。

華耀光電表示，公司與億晶光電不存在業(yè)務(wù)競爭關(guān)系，公司在硅片業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上將適當(dāng)向下游電池、組件業(yè)務(wù)延伸，未來在電池、組件業(yè)務(wù)可能存在競爭關(guān)系，由于荀建華對億晶光電的持股比例較低，對億晶光電不具有實際控制或重大影響，所以不存在利益沖突的情形。

報告期內(nèi)，華耀光電業(yè)績不斷提升。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，華耀光電實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約為1.47億元、20.87億元、45.63億元；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為323.95萬元、2.01億元、2.87億元。

存產(chǎn)能過剩風(fēng)險

憑借實控人及高管團隊在光伏領(lǐng)域積累的經(jīng)驗，成立不足四年的華耀光電業(yè)績保持著穩(wěn)定增長。不過，隨著競爭加劇，目前光伏行業(yè)正面臨著產(chǎn)能過剩的風(fēng)險。而隨著華耀光電主要原材料多晶硅料價格下跌，華耀光電經(jīng)營業(yè)績情況或也將受到影響。

近年來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)持續(xù)擴產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上擴產(chǎn)或者拓展其他環(huán)節(jié)以搶占市場份額、完善產(chǎn)業(yè)鏈，同時也涌現(xiàn)一些行業(yè)新進入者跨界投資，呈現(xiàn)產(chǎn)能投資規(guī)模較大的特點。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO，華耀光電擬通過募資進一步擴產(chǎn)。招股書顯示，華耀光電擬募資29.05億元，分別擬投向12GW單晶硅片生產(chǎn)項目(二期)、年產(chǎn)10GW高效N型(異質(zhì)結(jié))電池項目(一期)、技術(shù)研發(fā)中心項目以及補充流動資金四個項目。

值得注意的是，近期，多晶硅價格持續(xù)下探，帶動硅片價格同步調(diào)整。上游方面，多晶硅價格已連續(xù)多周降價。且在5-6月隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)釋放，市場對二季度供需關(guān)系持悲觀預(yù)期，預(yù)期短期硅料價格仍將維持下行走勢。

澳洲資深注冊會計師謝宗博表示，近兩年來，大幅擴產(chǎn)的硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)與擴產(chǎn)周期較長的硅料環(huán)節(jié)形成了供需錯配，硅料價格持續(xù)上漲，并逐步占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈中的大部分利潤。在硅料價格上漲初期，由于存貨及訂單鎖定，硅片環(huán)節(jié)成為產(chǎn)業(yè)鏈的受益者，但隨著時間推移硅料一路上揚，時間差紅利逐漸消失，硅片的毛利率隨之走低。在未來硅料降價的大預(yù)期下，硅片環(huán)節(jié)由于產(chǎn)能過剩、出貨不暢、庫存較大等因素，成為產(chǎn)業(yè)鏈競價下跌的突破口。

謝宗博指出，市場普遍認為，硅片行業(yè)在未來將步入產(chǎn)能過剩狀態(tài)，但需要注意的是，硅片高端產(chǎn)能水平仍然較低，硅片行業(yè)在未來將迎來一批低端產(chǎn)能的淘汰，競爭格局有望進一步優(yōu)化。

金辰股份常務(wù)副總裁祁海珅在接受北京商報記者采訪時也表示，硅片的良率很考驗硅片企業(yè)的生存能力，如果中小企業(yè)在硅片切片的良率、大尺寸硅片方面有差距，未來市場競爭壓力會很大。

此外，華耀光電面臨著經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負的風(fēng)險。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-13158.79萬元、-14616.12萬元和-25978.3萬元。

針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向華耀光電方面發(fā)去采訪函，不過截至發(fā)稿，未收到對方回復(fù)。 

原標(biāo)題：光伏老兵荀建華卷土重來