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7月21日，東方日升發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案（修訂稿），擬募集資金32億元用于5個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額約為35.51億元。

定增預(yù)案中，東方日升表示，項(xiàng)目投入運(yùn)營后，將為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流入和利潤，為提高公司盈利能力并保持可持續(xù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

根據(jù)公司預(yù)測，募投項(xiàng)目建成運(yùn)營后，公司預(yù)計(jì)每年可新增營業(yè)收入4.34億元，新增凈利潤1.99億元，募投項(xiàng)目預(yù)期凈利潤率約為45.85%。然而，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年，上市光伏企業(yè)電站項(xiàng)目毛利率基本維持在42%-52%之間，與同行業(yè)上市公司相比，東方日升募投項(xiàng)目預(yù)期凈利率與同行業(yè)毛利率水準(zhǔn)相近，其盈利能力令人吃驚。

風(fēng)險(xiǎn)提示環(huán)節(jié)，東方日升表示，本次非公開發(fā)行完成后，公司每股收益和凈資產(chǎn)收益率存在短期內(nèi)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。但需要指出的是，適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)融資可以有效地維護(hù)公司股票長期內(nèi)在價(jià)值，從市值管理角度考慮，東方日升本次定增方案的合理性有待商榷。
　　
光伏投資“大躍進(jìn)”

東方日升主營太陽能電池片、組件等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司于2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板。上市后的東方日升業(yè)績表現(xiàn)極為不佳，2011年，公司歸屬母公司股東的凈利潤同比下降80.33%；2012年，東方日升巨虧4.81億元。

2013年12月25日，東方日升發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃未來三年合計(jì)開發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模1GW，其中2014年計(jì)劃開發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模300MW。

2015年5月，東方日升發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，公司擬募集資金25億元用于379MW光伏發(fā)電項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額約為31.32億元。然而，由于實(shí)施進(jìn)展緩慢，2016年4月29日，上述定增方案因到期自動(dòng)失效。

2016年5月4日，東方日升再次發(fā)布定增預(yù)案，公司計(jì)劃募集資金35億元分別用于“內(nèi)蒙古150MW集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目”、“墨西哥杜蘭戈州100MW集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目”、“池州市80MW集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目”等5個(gè)光伏項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目合計(jì)裝機(jī)容量為438MW，投資總額約為35.51億元。

根據(jù)預(yù)案修訂稿，東方日升擬將募集資金下調(diào)至32億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于前述438MW光伏發(fā)電項(xiàng)目。

需要指出的是，盡管公司主動(dòng)下調(diào)募集資金金額，但與前次募投項(xiàng)目相比，東方日升本次募投資金占投資總額比例仍有明顯增加。

數(shù)據(jù)顯示，前次募投項(xiàng)目中，東方日升計(jì)劃募集資金18.91億元用于279MW集中式光伏并網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目，公司1MW集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目擬募集資金金額約為678萬元，擬募集資金占總投資金額的比例約為84.22%。

本次非公開發(fā)行，東方日升集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目合計(jì)為429MW，擬投入募集資金約為31.6億元。計(jì)算可知，公司1MW集中式光伏發(fā)電項(xiàng)目擬投入募集資金上升至737萬元，公司擬募集資金占總投資金額的比例上升至90.73%。