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編者按：10月下旬以來(lái)，光伏行業(yè)上市公司陸續(xù)披露2018年第三季度財(cái)報(bào)。共有33家光伏行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了今年三季度報(bào)告，涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈上中下游。梳理這些三季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，與此前的半年報(bào)相比，第三季度光伏企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情況并不理想，“531”新政仍在持續(xù)深刻影響光伏企業(yè)。

10月下旬以來(lái)，光伏行業(yè)上市公司陸續(xù)披露2018年第三季度財(cái)報(bào)。截至記者發(fā)稿，共有33家光伏行業(yè)相關(guān)上市公司發(fā)布了今年三季度報(bào)告，涵蓋光伏產(chǎn)業(yè)鏈上中下游。

記者梳理這些三季度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，與此前的半年報(bào)相比，第三季度光伏企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)情況并不理想，“531”新政仍在持續(xù)深刻影響光伏企業(yè)。

業(yè)績(jī)下滑明顯

2018年7-9月，在已發(fā)布季報(bào)的33家光伏企業(yè)中，有25家保持盈利，數(shù)量可觀。然而，在營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)兩項(xiàng)指標(biāo)上，本報(bào)告期與上年同期相比均有增長(zhǎng)的僅有8家企業(yè)，與去年同期的23家差距較大；橫店?yáng)|磁（股票代碼：002056）、中來(lái)股份（股票代碼：300393）以及亞瑪頓（股票代碼：002623）3家企業(yè)雖歸母凈利潤(rùn)為正，但營(yíng)業(yè)收入較去年同期有所下滑；協(xié)鑫集成（股票代碼：002506）、科士達(dá)（股票代碼：002518）、中利集團(tuán)（股票代碼：002309）等8家企業(yè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，而歸母凈利潤(rùn)縮減嚴(yán)重；剩余14家企業(yè)兩項(xiàng)指標(biāo)均為負(fù)增長(zhǎng)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年第三季度，營(yíng)收同比下滑的17家光伏企業(yè)總收入在105萬(wàn)元至14.99億元之間，較去年同期下降7.35%-98.29%；凈利潤(rùn)較同期下滑的22家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-721萬(wàn)元至2.24億元，較去年同期下滑26.44%至1968.27%。

需要關(guān)注的是，位于光伏產(chǎn)業(yè)較前梯隊(duì)的企業(yè)，三季度報(bào)告也不樂(lè)觀。金剛線設(shè)備企業(yè)岱勒新材（股票代碼：300700），光伏組件企業(yè)協(xié)鑫集成、東方日升（股票代碼：300118），逆變器企業(yè)陽(yáng)光電源（股票代碼：300274）等業(yè)績(jī)均有下降。

以陽(yáng)光電源為例，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.49億元，歸母凈利潤(rùn)為2.24億元，較去年同期分別減少43.58%和41.3%；2018年1-9月，累計(jì)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收56.45億元，累計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)6.07億元，較去年同期下滑15.01%和19.16%。

在業(yè)績(jī)預(yù)告中，陽(yáng)光電源將業(yè)績(jī)變動(dòng)原因歸結(jié)為，“受‘531’新政影響，三季度國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)規(guī)模較去年同期下降，且去年光伏行業(yè)有‘630’政策搶裝，前三季度業(yè)績(jī)相對(duì)集中。”

受“531”新政影響，光伏產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)大幅下滑成普遍現(xiàn)象。

在記者統(tǒng)計(jì)的其他32家企業(yè)中，有15家企業(yè)預(yù)測(cè)了2018年全年累計(jì)凈利潤(rùn)數(shù)值，其中11家企業(yè)表示今年可能虧損或凈利潤(rùn)呈負(fù)增長(zhǎng)（見(jiàn)表1）。

在三季報(bào)中，無(wú)論是盈利增長(zhǎng)還是大幅虧損，大多數(shù)企業(yè)都將“531”新政列在凈利潤(rùn)較上年相比發(fā)生重大變動(dòng)的警示及原因說(shuō)明中。并且，“EPC收入同比減少”“組件價(jià)格大幅下跌”“銷售量減少，收入減少”等一系列解釋也多次出現(xiàn)在企業(yè)第三季度報(bào)告中。

現(xiàn)金流告急

此前，有專家接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，上市公司對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)格外敏感。“由于政策出臺(tái)在5月底，預(yù)計(jì)下半年，‘531’新政的影響仍將持續(xù)。部分光伏上市企業(yè)的業(yè)績(jī)還有‘大變臉’的可能。此外，由于制造業(yè)業(yè)務(wù)可獲得的現(xiàn)金流無(wú)法覆蓋管理成本、銷售成本和財(cái)務(wù)成本，部分光伏上市企業(yè)還可能面臨現(xiàn)金流危機(jī)。”

記者注意到，在已公布季報(bào)的光伏企業(yè)中，有13家企業(yè)披露了報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，6家企業(yè)較去年同期相比呈負(fù)增長(zhǎng)，其中拓日新能（股票代碼：002218）、*ST百特（股票代碼：002323）較去年同期分別下降98.45%和92.19%，而亞瑪頓的這一數(shù)值甚至達(dá)到了-305.77%（見(jiàn)表2）。

與此同時(shí)，“剝離資產(chǎn)”“出售部分資產(chǎn)”等類似解釋在短期內(nèi)給企業(yè)帶來(lái)大量收入的經(jīng)營(yíng)動(dòng)作也頻頻出現(xiàn)在今年第三季度報(bào)告中。

對(duì)于這一現(xiàn)象，集邦咨詢分析師曹君如告訴記者：“光伏上市公司的財(cái)報(bào)所顯示的營(yíng)運(yùn)衰退主要原因是市場(chǎng)需求疲軟，以及價(jià)格崩盤等兩大因素共同造成的營(yíng)收減少。對(duì)供應(yīng)鏈而言，訂單減少就會(huì)做出清除庫(kù)存、降低產(chǎn)出的決定，這樣的模式也會(huì)使現(xiàn)金流減少。第三季度許多廠家都在變現(xiàn)求生，因此部分持有電站的企業(yè)將電站轉(zhuǎn)售換錢，現(xiàn)金為王，借此度過(guò)這次難關(guān)。”

雖然“531”新政限定了可獲得補(bǔ)貼的光伏電站規(guī)模，并鼓勵(lì)不需要國(guó)家補(bǔ)貼的項(xiàng)目，但此前列入國(guó)家補(bǔ)貼清單的項(xiàng)目不受影響，已公布季報(bào)的光伏上市公司大多都表示報(bào)告期內(nèi)收到了國(guó)家發(fā)放的補(bǔ)貼款項(xiàng)。

這是否是光伏企業(yè)的“短期救星”？記者試圖聯(lián)系部分已發(fā)布季報(bào)的上市公司，但均未收到回復(fù)。晉能清潔能源科技股份有限公司總經(jīng)理?xiàng)盍⒂驯硎?，光伏行業(yè)是資金密集型行業(yè)，國(guó)家補(bǔ)貼的發(fā)放直接影響產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金流。由于補(bǔ)貼的一再拖欠，已造成比較嚴(yán)重的三角債現(xiàn)象。“‘531’新政后，企業(yè)現(xiàn)金流情況更不容樂(lè)觀，新一輪補(bǔ)貼的發(fā)放一定程度上可緩解企業(yè)現(xiàn)金流困境。”

曹君如則認(rèn)為：“由于此補(bǔ)貼預(yù)計(jì)將持續(xù)20年，因此會(huì)成為可持續(xù)性收入，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)自然有利。但若這些已開(kāi)始收取補(bǔ)貼的光伏企業(yè)受‘531’新政影響過(guò)深，那么國(guó)家補(bǔ)貼不一定能幫助他們度過(guò)難關(guān)，可能還會(huì)有企業(yè)選擇出售這些已經(jīng)可以賺錢的電站資產(chǎn)。”

種種跡象表明，“531”新政對(duì)于光伏企業(yè)的影響在持續(xù)釋放。

苦練內(nèi)功成要義

其實(shí)，在“531”新政頒布后，光伏企業(yè)傳出各種聲音，甚至部分行業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始疑慮國(guó)家對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的定位發(fā)生了變化。

對(duì)此，國(guó)家能源局立即回應(yīng)，光伏是未來(lái)能源變革的主力軍，能源局發(fā)展中國(guó)光伏行業(yè)的決心沒(méi)有動(dòng)搖。

公開(kāi)資料顯示，我國(guó)光伏發(fā)電新增裝機(jī)連續(xù)5年全球第一，累計(jì)裝機(jī)規(guī)模連續(xù)3年位居全球第一。截至2018年9月底，全國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)已達(dá)到16474萬(wàn)千瓦。

國(guó)家能源局相關(guān)負(fù)責(zé)人曾公開(kāi)表示，光伏發(fā)展在取得顯著成績(jī)的同時(shí)，也遇到了一些困難和問(wèn)題。截至2017年底，累計(jì)可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼缺口累計(jì)達(dá)到1127億元，其中光伏補(bǔ)貼缺口455億元，占比約40%，且呈逐年擴(kuò)大趨勢(shì)。隨著光伏發(fā)電的迅猛增長(zhǎng)，一些地方也出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的棄光限電問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的刺激下，光伏制造企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，光伏制造產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、產(chǎn)品和電站建設(shè)質(zhì)量問(wèn)題也有顯現(xiàn)。

因此，“531”新政頒布后，不少專家、學(xué)者及分析師表示，雖然短期內(nèi)光伏企業(yè)將面臨不小的挑戰(zhàn)，但在全球氣候變化、能源轉(zhuǎn)型的大背景下，發(fā)展可再生能源已成共識(shí)，為了增強(qiáng)光伏發(fā)電的競(jìng)爭(zhēng)力，盡早實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，“531”新政的頒布有助于提高行業(yè)門檻，進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將不斷優(yōu)化，具有積極意義。

從三季報(bào)來(lái)看，已有企業(yè)開(kāi)始順勢(shì)調(diào)整。中環(huán)股份、橫店?yáng)|磁等企業(yè)表示，通過(guò)提升工藝技術(shù)、拓寬產(chǎn)品適應(yīng)性、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多種途徑降低生產(chǎn)成本，保持產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而提升盈利能力。

“讓光伏發(fā)電比一般市電更有價(jià)值。”曹君如也肯定了企業(yè)苦練內(nèi)功、加速平價(jià)上網(wǎng)的重要性。而對(duì)于第四季度預(yù)期，她表示，因應(yīng)用領(lǐng)跑者項(xiàng)目及歐、澳洲市場(chǎng)的需求，地方性補(bǔ)貼的分布式光伏以及無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目等類型的需求可能遭到排擠，預(yù)估需求量不會(huì)高于第三季度。

而對(duì)于社會(huì)上“光伏+電改”的期待，有業(yè)內(nèi)人士表示，2017年以前，新能源對(duì)主網(wǎng)的影響微乎及微，但隨著用電需求的不斷增長(zhǎng)、新能源的不斷發(fā)展，以及未來(lái)（大約在2030年前后）大量煤電機(jī)組的退役，新能源將迎來(lái)更為廣闊的發(fā)展空間，電網(wǎng)的并網(wǎng)接納能力也將隨之增強(qiáng)。

原標(biāo)題：“531”新政持續(xù)影響光伏企業(yè)業(yè)績(jī)