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就在昨天一早，港股順風(fēng)光電突然宣布，公司的全資附屬公司江蘇順風(fēng)光電科技有限公司已于10月8日向無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司的管理人就收購(gòu)無(wú)錫尚德若干股權(quán)權(quán)益及其后續(xù)重組提交競(jìng)投文件，并已向無(wú)錫尚德的管理人支付人民幣5億元訂金。
在這則公告的背后，浮現(xiàn)的則是一位資本大佬的神秘身影——實(shí)際控制人鄭建明，在去年11月份之前，光伏圈內(nèi)還幾乎從未流傳過(guò)他的名字，卻在一年不到的時(shí)間借幾輪大手筆的收購(gòu)聲名鵲起。
業(yè)內(nèi)很多人已開(kāi)始封他為新的“光伏帝”。但事實(shí)上，他更像一個(gè)光伏“抄底哥”……
接盤(pán)尚德殺出“黑馬”
“其實(shí)鄭建明直到8月份才開(kāi)始和無(wú)錫市政府、無(wú)錫國(guó)聯(lián)等進(jìn)行接觸。”一位了解尚德內(nèi)情的人士向上證報(bào)記者透露，和其他4家投標(biāo)者有所不同，鄭建明明確表示愿意拿出足夠的真金白銀參與尚德重組，這是順風(fēng)光電目前中標(biāo)可能性較大的一個(gè)背景。
據(jù)了解，順風(fēng)光電并未像其他企業(yè)一樣參與此前無(wú)錫市政府的一系列要約和盡職調(diào)查，而是直接找到無(wú)錫市政府談判。而后，原定于9月20日舉行的投標(biāo)也被臨時(shí)取消，原因正是由于順風(fēng)光電的加入。
“原本已經(jīng)快截止了，但有高層打招呼又放寬了兩個(gè)禮拜，就是為了等順風(fēng)光電。”上述人士說(shuō)。
他還透露，鄭建明到無(wú)錫之時(shí)甚至受到無(wú)錫市委書(shū)記和市長(zhǎng)的接見(jiàn)，這樣的待遇也是很多赴錫企業(yè)所沒(méi)有的。更重要的是，鄭盡管是后來(lái)者，卻對(duì)無(wú)錫市希望達(dá)到的尚德重組目標(biāo)和收購(gòu)條件了解非常透徹，以至于他提出的收購(gòu)方案較之其他幾家投標(biāo)方都更讓無(wú)錫方面滿意。
“據(jù)我所知，這次另一家投標(biāo)者給出的方案傾向于讓無(wú)錫市政府來(lái)背尚德的債務(wù)，而鄭建明給的方案則愿意把債務(wù)攬下，未來(lái)可能通過(guò)債轉(zhuǎn)股的方式來(lái)償還。”江蘇某光伏企業(yè)一位管理人士對(duì)記者說(shuō)。
公開(kāi)資料顯示，無(wú)錫尚德接盤(pán)者需要滿足的條件包括：總資產(chǎn)規(guī)模不低于50億元人民幣，凈資產(chǎn)不低于20億元人民幣，注冊(cè)資本不低于1億元人民幣，可動(dòng)用資金不少于5000萬(wàn)元人民幣。同時(shí)，管理人也要求投資者擁有光伏行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理經(jīng)驗(yàn)，并表示接受投資者可以自行組成聯(lián)合體參與投資。
不過(guò)，一旦鄭建明未來(lái)入主尚德成功，這是很多收購(gòu)者不愿意接受的。
上述人士稱，不排除鄭建明與當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)方面談妥，讓債務(wù)再延續(xù)幾年。等光伏行業(yè)好轉(zhuǎn)，股價(jià)上漲后再轉(zhuǎn)股，或許也是他所打的“算盤(pán)”。
“鄭建明厲害啊。”這位光伏資深人士在電話里向記者感嘆說(shuō)。
曾經(jīng)成功抄底地產(chǎn)
直到去年之前，鄭建明一直是以一個(gè)成功的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商面目出現(xiàn)，而他介入的時(shí)機(jī)也往往是房地產(chǎn)的底部。
上世紀(jì)90年代初，海南炒樓潮起潮落，鄭建明卻選擇進(jìn)軍當(dāng)時(shí)還不溫不火的上海房地產(chǎn)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)了上海最早一批商品房公寓。時(shí)至1998年，香港遭遇東南亞金融風(fēng)暴沖擊，樓市價(jià)格迅速腰斬，鄭又果斷進(jìn)軍香港樓市，專炒寫(xiě)字樓，從2002年起5年間賺5億港元，一時(shí)名動(dòng)全港。
而在海南出手整頓爛尾樓之際，鄭建明又重返海南樓市，先后在三亞、?？诘鹊厝Φ?000余畝。
2010年國(guó)美電器上演“陳黃控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，被視為黃光裕盟友的鄭建明從原有的1億股持倉(cāng)急增至3.5億股，股權(quán)逾2%，超越持股1.25%的陳曉。這也是鄭建明之前唯一一次在媒體上的集中曝光。
直到2012年底，正是光伏行業(yè)跌入谷底之際，企業(yè)幾乎全線陷入虧損。鄭建明在此時(shí)開(kāi)始精準(zhǔn)地對(duì)光伏中游進(jìn)行了第一波抄底。2012年11月底，順風(fēng)光電的主要股東湯國(guó)強(qiáng)將大量股份轉(zhuǎn)給了鄭建明，后者成為持股29.65%的第一大股東。
今年下半年開(kāi)始，鄭建明率順風(fēng)光電逐鹿下游電站市場(chǎng)，進(jìn)行了多筆收購(gòu)。7月5日，公司與海潤(rùn)光伏簽訂了《項(xiàng)目收購(gòu)及合作開(kāi)發(fā)協(xié)議》，擬就海潤(rùn)光伏已在內(nèi)地開(kāi)發(fā)的499MW光伏電站項(xiàng)目進(jìn)行合作總承包合同金額近42億元。
緊隨其后，順風(fēng)光電頻頻出手，先后與浚興科技、中船海為、常州益鑫等公司簽署股權(quán)收購(gòu)協(xié)議，直至本月8日宣布競(jìng)投無(wú)錫尚德，一連串并購(gòu)動(dòng)作從未間斷。
一位長(zhǎng)期關(guān)注公司的市場(chǎng)人士表示，順風(fēng)頻繁出手前其實(shí)早有布局，包括6月底發(fā)行9億港元可轉(zhuǎn)債，用來(lái)支持電站開(kāi)發(fā)。而鄭建明這位隱形巨鱷在光伏下游產(chǎn)業(yè)的再次現(xiàn)身，也正式宣布了他即將成功打通光伏上下游產(chǎn)業(yè)鏈。
并購(gòu)資金籌措迷局
“不過(guò)，他收購(gòu)的光伏公司目前還沒(méi)看到真正盈利的。收購(gòu)尚德、開(kāi)發(fā)電站都需要投入大量資金，如何平衡兩者是個(gè)難題。”一位觀察人士質(zhì)疑道。
一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題就是：在公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上接手無(wú)錫尚德需要一個(gè)龐大的融資方案，就順風(fēng)光電的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，接盤(pán)債務(wù)沉重的無(wú)錫尚德無(wú)疑是一次巨大的冒險(xiǎn)。
上述人士稱，無(wú)錫尚德雖然曾經(jīng)輝煌，但隨著公司進(jìn)入破產(chǎn)重整，大量人才都已流失，未來(lái)經(jīng)營(yíng)能否好轉(zhuǎn)實(shí)很難說(shuō)，“目前只有尚德的品牌還很值錢，前不久菲律賓有家公司在國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)要貨，指明還是要尚德的東西。”
對(duì)此，順風(fēng)光電昨天表示，收購(gòu)將與公司的拓展策略一致并將進(jìn)一步強(qiáng)化公司太陽(yáng)能電池片及太陽(yáng)能組件的產(chǎn)能，進(jìn)而為公司拓展至太陽(yáng)能電力廠的經(jīng)營(yíng)提供協(xié)同效應(yīng)。
公司年報(bào)顯示，2012年公司收入為10.6億元，稅前利潤(rùn)則為-2.72億元。此外，該公司在去年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流也只有2.4億元。截至今年6月30日公司銀行結(jié)余及現(xiàn)金約為4.6億元。
目前，順風(fēng)光電已向無(wú)錫尚德的管理人支付人民幣5億元訂金。按順風(fēng)光電的計(jì)劃，公司打算以若干途徑，包括債務(wù)融資、股權(quán)融資、合營(yíng)企業(yè)或合伙的安排、內(nèi)部資源或綜合以上各類型融資為可能發(fā)生的收購(gòu)提供融資。
業(yè)內(nèi)人士也指出，以順風(fēng)光電現(xiàn)有的現(xiàn)金，很確定無(wú)法同時(shí)滿足已經(jīng)確定的電站開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和無(wú)錫尚德的接盤(pán)，如需要在維持上市公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)上完成接盤(pán)，順風(fēng)光電需要一個(gè)龐大的融資方案。加之無(wú)錫尚德目前高達(dá)百億的債務(wù)，對(duì)接盤(pán)者而言是一個(gè)很大的壓力。
光伏產(chǎn)業(yè)曙光顯現(xiàn)
有媒體報(bào)道稱，此次參加投標(biāo)的還有無(wú)錫國(guó)聯(lián)和保利協(xié)鑫組成的聯(lián)合體，而之前也有英利綠色能源、常州天合光能、北京普天新能源和中國(guó)西電4家意向公司對(duì)無(wú)錫尚德進(jìn)行過(guò)盡職調(diào)查，目前尚不能確定誰(shuí)會(huì)是最終接盤(pán)方。
至截稿時(shí)，記者獲悉，此次參與投標(biāo)的是協(xié)鑫集團(tuán)，而非上市公司保利協(xié)鑫。
順風(fēng)光電董秘謝文杰此前曾表示，在收購(gòu)尚德的過(guò)程中，順風(fēng)光電不是唯一的競(jìng)爭(zhēng)者，但順風(fēng)光電有其優(yōu)勢(shì)，因該公司會(huì)保留無(wú)錫尚德的品牌。如果無(wú)錫尚德被一個(gè)光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)接盤(pán)了，那么尚德的品牌可能會(huì)消失。
“從目前的能源結(jié)構(gòu)和科技進(jìn)步狀態(tài)看，光伏產(chǎn)業(yè)不是夕陽(yáng)行業(yè)，一定有觸底反彈的時(shí)候，但低谷會(huì)維持多長(zhǎng)時(shí)間，存在很大的不確定性。過(guò)剩是困境者的夢(mèng)魘，但卻是行業(yè)實(shí)力派的春天。因此，光伏產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)不能簡(jiǎn)單用品牌和產(chǎn)能的組合判斷價(jià)值，關(guān)鍵要看并購(gòu)方是否有足夠的技術(shù)和管理能力，平衡好資產(chǎn)負(fù)債，管理好庫(kù)存和賬期，特別是駕馭并購(gòu)、管理并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的能力。全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和恢復(fù)還需要時(shí)間，光伏產(chǎn)業(yè)過(guò)冬只能依靠產(chǎn)業(yè)扶持和并購(gòu)重組。”百業(yè)并購(gòu)與投融資論壇主席費(fèi)國(guó)平對(duì)此評(píng)價(jià)說(shuō)。
市場(chǎng)方面，昨日順風(fēng)光電競(jìng)購(gòu)消息一出，公司股價(jià)也隨之飆升，最終報(bào)收于4.04港元，漲幅22.42%。
申銀萬(wàn)國(guó)（香港）副總經(jīng)理白又戈則表示，昨日順風(fēng)光電大漲，顯示香港市場(chǎng)對(duì)這次收購(gòu)反應(yīng)非常正面。他表示，近期市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)一直比較關(guān)注，尤其是下半年以來(lái)，香港機(jī)構(gòu)投資者都感覺(jué)到光伏產(chǎn)業(yè)正在慢慢走出低谷。近期港股中光伏類股票走勢(shì)強(qiáng)勁，比如保利協(xié)鑫能源，漢能太陽(yáng)能等。而光伏產(chǎn)業(yè)可能為打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型新版本發(fā)揮重要作用。
來(lái)自：上海證券報(bào)
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