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從幾個主要的光伏市場來看，未來單晶需求均有望快速增長，尤其是國內(nèi)市場分布式的推廣，有望帶動單晶占比的進一步上升：

1）國內(nèi)市場方面，2014年我國確定了分布式的發(fā)展方向，2014年規(guī)劃裝機14GW，其中地面電站6GW，分布式8GW。雖然年初以來分布式推廣面臨一定的問題，但政府持續(xù)出臺了多項政策支持分布式的發(fā)展，尤其是近期能源局發(fā)布的《關(guān)于進一步落實分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》，將有望帶動國內(nèi)分布式的快速發(fā)展。從海外發(fā)展經(jīng)驗來看，由于單晶轉(zhuǎn)換率高、占地面積小等優(yōu)點，在分布式中占比較高。我們判斷，國內(nèi)分布式的發(fā)展將有望帶動國內(nèi)單晶需求需求與占比的提升。

2）日本方面，去核化后的能源短缺是本輪日本光伏增長的主要原因，而作為一個能源對外依賴嚴(yán)重的國家，發(fā)展光伏、風(fēng)電等可再生能源也勢在必行。2014年雖然日本下調(diào)了光伏上網(wǎng)電價，但主要是系統(tǒng)成本下降后的正常下調(diào)，項目投資收益率并未下降，尤其是住宅項目標(biāo)桿電價僅由38日元/千瓦時下調(diào)為37日元千瓦時。我們預(yù)計后期日本市場仍將維持平穩(wěn)增長，單晶需求同樣將持續(xù)增長，占比則有望回升。

3）歐洲方面，整體來看經(jīng)過裝機量快速下滑后的歐洲市場后期裝機將趨于平穩(wěn)，傳統(tǒng)的德國等市場整體平穩(wěn)，新興市場英國、法國等快速成長。我們判斷未來歐洲市場單晶占比將大概率提升：1、歐洲光伏發(fā)電居民項目逐步進入用電側(cè)平價，后期將驅(qū)動光伏增長，單晶在居民分布式上的優(yōu)勢將有望帶動占比提升；2、2013年歐盟與中國達成光伏組件出口限價承諾，較高的限價水平將有利于單晶市場的推廣，從今年上半年來看，單晶產(chǎn)品競爭力明顯有所提升。

4）美國方面，美國光伏市場仍將維持平穩(wěn)增長，其國內(nèi)對發(fā)電量的重視程度不斷提升，發(fā)電能力更強的單晶需求將持續(xù)增長。從美國N型單晶Sunpower出貨量預(yù)期來看，2013年Sunpower美國國內(nèi)出貨508MW，公司預(yù)期2014年出貨715-750MW，同比增長40%以上。此外，美國主要的電站開發(fā)企業(yè)Solarcity、Firstsolar、Sunedison等均明確規(guī)劃單晶裝機占比提升。

上面我們分析了單晶需求側(cè)的變化及未來可能的發(fā)展，而需求側(cè)的變化將直接通過價格的變化傳導(dǎo)到供給側(cè)的變化上來。從價格來看，2013年以來單晶電池相對多晶電池的價差持續(xù)上升，已經(jīng)開始逐步反映單晶需求改善的端倪。

單晶與多晶的這一變化，在供給側(cè)的表現(xiàn)則更為明顯，主要體現(xiàn)在兩個方面：1）部分行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)通過收購的模式快速進入單晶領(lǐng)域，并加快單晶拓展；2）現(xiàn)有龍頭企業(yè)加快產(chǎn)能擴張。

行業(yè)龍頭企業(yè)布局高效單晶產(chǎn)能

今年6月17日，科技狂人馬斯克旗下光伏企業(yè)Solarcity宣布收購N型單晶光伏組件生產(chǎn)商Silevo，并計劃未來兩年內(nèi)在紐約建設(shè)年1GW以上的組件產(chǎn)能，繼此前的松下（收購Sanyo）、Firstsolar（收購Tetrasun）、OCI（合資企業(yè)Misson）后，成為另一家進入高效單晶領(lǐng)域的大型光伏企業(yè)。

大企業(yè)收購高效單晶企業(yè)一方面從一定程度說明了產(chǎn)業(yè)內(nèi)對未來高效單晶路線的認(rèn)可；另一方面有利于推動高效單晶產(chǎn)能擴張與市場推廣，提高未來單晶占比。

現(xiàn)有產(chǎn)能方面，N型單晶龍頭企業(yè)Sunpower推出擴產(chǎn)規(guī)劃，預(yù)計2015、2016年產(chǎn)能將由目前的1200MW提升至1400MW、1800MW。

臺灣主流電池企業(yè)同樣加快單晶產(chǎn)能擴張，其中新日光2013年底產(chǎn)能達到2.1GW，其中單晶300MW，后期計劃擴至600MW以上；昱晶2013年底產(chǎn)能1.5GW，其中單晶250MW，2014年底預(yù)計達到550MW；益通2013年產(chǎn)能800萬片/月，其中單晶300萬片/月，計劃擴至600萬片/月。

此外，硅片環(huán)節(jié)單晶同樣具有明顯的擴產(chǎn)行為，尤其是隆基股份、中環(huán)股份等龍頭企業(yè)。

 

即使是多晶硅片龍頭企業(yè)保利協(xié)鑫，在其產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)中，同樣加大了高效單晶產(chǎn)品占比：2014年公司規(guī)劃鑫單晶G2、N型單晶出貨占比分別達到10%、2%。

綜上分析，不管是需求側(cè)，還是供給端，我們均看到了未來單晶規(guī)模擴張的跡象，那么未來產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)在這一時刻集體選擇單晶擴產(chǎn)呢？未來單晶又是否真的能否實現(xiàn)需求擴展、占比提升，甚至是替代多晶的局面？其相對多晶的優(yōu)勢又在哪里？后面我們將從刨除企業(yè)層面的決策信息，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度，分析未來單晶的發(fā)展路線及占比提升的可能。

討論單晶未來發(fā)展之前，我們首先回顧歷史，尋找過去單晶占比下降的主要原因。

2006年，全球單晶占比達到43.6%的歷史峰值，此后單晶占比持續(xù)下降，2012、2013年單晶占比僅22%左右。

我們發(fā)現(xiàn)單晶占比的下降發(fā)生在光伏行業(yè)2008年后的快速發(fā)展期，在這一時期單晶裝機持續(xù)增長，但受多晶裝機更快的裝機速度影響，單晶占比有所下降。結(jié)合行業(yè)發(fā)展，我們認(rèn)為單晶占比下降主要有以下幾個原因：