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10月9日，主流光伏設(shè)備供應(yīng)商GT　Advanced　Technologies（以下簡稱：GTAT）在美國破產(chǎn)法庭進行首次破產(chǎn)保護聽證會時表示，由于簽署了一份保密協(xié)議“把自己繞了進去”，“我們對股票損失同樣感到悲傷”。

10月6日晚，GTAT宣布已自愿申請破產(chǎn)保護，當日股價大跌93%，從11.05美元暴跌至0.8美元，市值蒸發(fā)15億美元。由于蘋果最終生變，未向GTAT支付剩余的1.39億美元的款項，成為壓在GTAT生產(chǎn)運營上的最后一根稻草。

GTAT被視作光伏設(shè)備商的探路者（300005），而破產(chǎn)保護意味著，GTAT從傳統(tǒng)的太陽能行業(yè)逐漸擴張至LED行業(yè)等高增長市場，向蘋果供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型告敗。截止目前，蘋果公司并未作出任何承諾。“除非有新技術(shù)能讓光伏產(chǎn)品成本遠低于目前水平，否則光伏制造商很難找到盈利的途徑，其中很多不得不面臨破產(chǎn)結(jié)局”，今年年初，GTAT公司首席執(zhí)行官Tom　Gutierrez的這番話為業(yè)內(nèi)警醒。航禹太陽能董事長丁文磊也指出，近三年來，由于光伏市場低迷，設(shè)備技術(shù)升級發(fā)展緩慢，而光伏產(chǎn)業(yè)的二次高潮，必須得依托新設(shè)備來實現(xiàn)。

判斷失誤

GTAT的突然破產(chǎn)出乎市場預(yù)料，早在今年年初，憑借著和蘋果公司的訂單，GTAT曾預(yù)測，“今年的利潤將會是去年的兩倍”。

市場人士認為，GTAT的現(xiàn)金流問題是和蘋果簽訂了對自己不利的協(xié)議造成的，比如，花費巨資在美國亞利桑那州興建一個生產(chǎn)廠，專門為蘋果獨家生產(chǎn)藍寶石玻璃，但蘋果卻沒有義務(wù)一定要購買該工廠的產(chǎn)品。

今年9月，蘋果公司發(fā)布新一代的iPhone手機，突然改變決定，并沒有采用藍寶石屏，仍然使用玻璃屏。“這其實是宣布了GTAT的死刑，”CRT　Capital的分析師Kevin　Starke稱，“我們還可以假設(shè)，GTAT與蘋果的關(guān)系里出現(xiàn)了致命錯誤，我們懷疑漏掉了某項重要的東西，或者引發(fā)了雙方的爭議”。

10月9日，GTAT的律師在美國破產(chǎn)法庭上表示，是由于簽署了一份”把自己繞進去“的保密協(xié)議導(dǎo)致突然宣布破產(chǎn)保護。

經(jīng)濟觀察報了解到，去年11月，GTAT與蘋果公司達成價值5.78億美元的藍寶石玻璃合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，蘋果向GTAT支付一定的資金，工廠歸蘋果所有，但蘋果卻沒有義務(wù)購買產(chǎn)品。

在此之前，為了與蘋果公司合作，GTAT曾投入大筆資金進行技術(shù)改進，并進行生產(chǎn)線的調(diào)配。公司曾期待通過10月底蘋果公司支付的1.39億美元付款來滿足運營目標。

由于蘋果最終的決定有變，因此并未向GTAT支付剩余的1.39億美元的款項，這本是蘋果四次向GTAT公司支付款的最后一筆。如果GTAT實現(xiàn)了經(jīng)營目標，那這四筆總計5.78億美元的款項，則將在2015年開始的 5年內(nèi)，分期還給蘋果——這也是蘋果資助供應(yīng)商建立新工廠的策略。

盡管對GTAT來說，這樣的做法極具風(fēng)險且沒有相應(yīng)保障，也不能按需生產(chǎn)，但為了能夠成為蘋果公司的供應(yīng)商，GTAT甘冒風(fēng)險。

由此，GTAT公司運營遭受重創(chuàng)，遭遇“嚴重的流動資產(chǎn)危機”，GTAT公司的現(xiàn)金被迅速耗盡，不得不宣告申請破產(chǎn)保護。公告顯示，截止9月29日，公司還有8500萬美元現(xiàn)金。在8月與臺灣鑫晶鉆的設(shè)備官司敗訴后，需要返還2400萬美元的設(shè)備金額給鑫晶鉆。在遞交給美國破產(chǎn)法院的申請書顯示，GTAT及其子公司共計負債13億美元。

轉(zhuǎn)型路

經(jīng)濟觀察報了解到，GTAT公司因蘋果的藍寶石概念，在過去一年股價大漲近200%。然而，由于今年7月以來，市場普遍預(yù)計蘋果新一代i-Phone手機可能不會大規(guī)模應(yīng)用藍寶石玻璃屏幕，這導(dǎo)致GTAT公司股價在第三季度出現(xiàn)下跌。

可是剛剛調(diào)整完畢的GTAT箭在弦上，并沒有應(yīng)對的辦法。在外界提出質(zhì)疑的當口，GTAT正在進行重組，為了擴張與蘋果合作的工廠的運營規(guī)模，公司將大部分藍寶石制造轉(zhuǎn)移到為蘋果生產(chǎn)的工廠所在地美國亞利桑那州，并一次性為此支付1340萬美元費用。

7月，瑞銀等評級機構(gòu)就將GTAT評級從買入下調(diào)為中性。評級機構(gòu) Canaccord　Genuity則指出，雖然該公司是藍寶石外殼玻璃的先行者，但蘋果初步發(fā)行的iPhone　6版本不大可能使用藍寶石材料。GTAT的所有利好均已體現(xiàn)在其股價中。

GTAT已然將藍寶石設(shè)備和材料業(yè)務(wù)調(diào)整為重頭業(yè)務(wù)。公司財報顯示，第二季度營收為5800萬美元，同比下滑66%。其中，來自藍寶石設(shè)備和材料的收入為4410萬美元，占營收總比重的76%。公司一季度的凈虧損為3000萬美元。

GTAT公司首席執(zhí)行官古鐵雷斯預(yù)計，今年下半年，毛利率將獲得顯著改善，將每股盈利從市場預(yù)期的0.03美元上調(diào)至0.12-0.18美元，并表示和蘋果合作的藍寶石工廠將開始步入量產(chǎn)階段。

2014年被GTAT公司稱之為過渡性的關(guān)鍵一年，公司預(yù)計全年的訂單和收入不會主要來自光伏或多晶硅部門，而是來自與蘋果公司的藍寶石生產(chǎn)協(xié)議，預(yù)計下半年超過80%將來自藍寶石部門。

三年前，多晶硅技術(shù)和設(shè)備供應(yīng)商GT　Solar，將公司名稱變更為GTAT，新的名字也帶來了業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變。彼時，公司宣布，從傳統(tǒng)的太陽能行業(yè)逐漸擴張至LED行業(yè)等高增長市場，決定聚焦多晶硅生產(chǎn)設(shè)備、光伏硅鑄造爐、藍寶石設(shè)備及材料三大核心技術(shù)細分市場。

“GT公司一夜之間轟然倒塌令人唏噓，曾經(jīng)光伏行業(yè)使用GT的鑄錠爐視為專業(yè)的象征，一度壟斷了多晶的鑄錠環(huán)節(jié)”，航禹太陽能科技公司董事長丁文磊說，然而，這幾年，光伏下游的低迷已然逐漸傳導(dǎo)至光伏設(shè)備行業(yè)。

這也是GTAT公司尋求轉(zhuǎn)型的原因，丁文磊介紹，在光伏行業(yè)的輝煌時期，中國市場的崛起，也成全了GTAT的輝煌，例如賽維LDK在過去幾年的壯大，曾對GTAT營收作出極大貢獻。作為光伏行業(yè)首屈一指的設(shè)備和技術(shù)供應(yīng)商，GTAT在很長的時間里，憑借著DSS長晶系統(tǒng)的穩(wěn)定性確定了市場領(lǐng)導(dǎo)地位，全球大多數(shù)的多晶硅片生產(chǎn)都是由DSS長晶爐生產(chǎn)。“在幾年前與他們的印度總工程師見面采購設(shè)備，要排隊等一年才能提貨”，光伏行業(yè)資深人士姚峰也表示，當年幾乎100%的多晶硅鑄錠爐都是由GTAT生產(chǎn)。

然而，隨著多晶硅產(chǎn)能的過剩以及光伏終端市場的疲軟，近幾年，GTAT的發(fā)展開始減速。在丁文磊看來，這也是光伏設(shè)備行業(yè)面臨的整體情況，盡管GTAT也曾嘗試應(yīng)對中國市場作出改變。

設(shè)備商待升級

“中國光伏制造商無法得到足夠的資金，更無力擴大生產(chǎn)，盡管制造商希望進一步降低制造成本，但基本無法進行投資新技術(shù)升級”，2013年，GTAT公司首席執(zhí)行官Tom　Gutier-rez表示，除非有新技術(shù)，能讓光伏產(chǎn)品成本遠低于目前水平，否則光伏制造商很難找到盈利的途徑，其中很多不得不面臨破產(chǎn)結(jié)局。

2013年6月，主要設(shè)備供應(yīng)商Centrotherm　Photovoltaics（ETR:CTN）走完破產(chǎn)程序，公司認為，光伏裝備市場處于嚴重困難時期，行業(yè)產(chǎn)能過剩，兩年無利潤的繁榮，導(dǎo)致對資本支出有嚴格的限制。

2014年9月12日，A股市場天龍光電（300029,股吧）（300029）宣布，在已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的情況下，公司前三季度共虧損3700萬元-4200萬元，如果繼續(xù)年度虧損，公司將可能被暫停上市，亦或?qū)⒊蔀閯?chuàng)業(yè)板首支遭到暫停上市的股票。

與GTAT公司一樣，天龍光電在光伏設(shè)備回暖滯后的背景下，多晶爐訂單等主營業(yè)務(wù)沒有明顯起色，銷售較少，造成了資金壓力，在今年，公司開始擴大藍寶石爐的銷售。2013年，天龍光電凈利潤從預(yù)告的盈利500萬，突然變臉至虧損1.3億元，遭到深交所通報批評。目前，天龍光電正在積極保殼，希望通過增資擴股來引進新的投資者。

2014年9月27日，國內(nèi)鑄錠爐龍頭企業(yè)*ST精功（002006）宣布以1.85億元變賣虧損資產(chǎn)，希望實現(xiàn)年底扭虧為盈，否則，公司股票可能被暫停上市。

*ST精功也寄希望于藍寶石爐設(shè)備的項目，但公司預(yù)計，在年底前尚難具備商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化的條件。今年上半年，*ST精功的光伏設(shè)備業(yè)績困境反轉(zhuǎn)，公司的硅片業(yè)務(wù)盡管利潤率下降，但營收獲得大幅增長，業(yè)界期待其下半年鑄錠爐訂單的增長。

“光伏設(shè)備行業(yè)雖然面臨冬天，但并非窮途末路，光伏產(chǎn)業(yè)的二次高潮，必須得依托新設(shè)備才能實現(xiàn)”，丁文磊說，在此之前，由于市場低迷，光伏設(shè)備的技術(shù)升級發(fā)展緩慢。他舉例，2012年，多晶硅鑄錠切片每公斤約45片，三年后仍然是這個水平。而電池片的轉(zhuǎn)換效率，三年前約16.8%-17%左右，現(xiàn)在則是17.6%至17.8%，提升了不到一個百分點。

在宏源證券（000562,股吧）研究員王靜看來，隨著下半年西部地區(qū)省份光伏地面電站核準發(fā)放，分布式政策的逐步落實和執(zhí)行，中國作為全球最大的光伏市場有望重新帶動整個光伏市場。光伏設(shè)備是后周期行業(yè)，舊設(shè)備的生產(chǎn)成本大大高于新設(shè)備的成本，傳統(tǒng)產(chǎn)能有較大的更新需求，下半年行業(yè)景氣也會帶來新產(chǎn)能開工”。

丁文磊則指出，在企業(yè)通過節(jié)約挖潛降低運營成本之際，建筑行業(yè)的設(shè)備租賃模式，或許可以為光伏設(shè)備行業(yè)借鑒。

GTAT公司的經(jīng)驗也對行業(yè)帶來警示。GTAT公司總裁兼首席執(zhí)行官Tom　Gutierrez表示，依靠公司強大的完善的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，今天的備案并不意味著公司已經(jīng)結(jié)束，相反，它為公司提供了機會，將繼續(xù)執(zhí)行公司的業(yè)務(wù)計劃，維持多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營，并改善公司的資產(chǎn)負債表。