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投資要點：

十年成就光伏焊帶行業(yè)領(lǐng)頭。同享科技成立于2010年，2016年在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，2020年成為首批入選新三板精選層企業(yè)之一。公司主要研發(fā)、生產(chǎn)及銷售光伏焊帶。光伏焊帶系光伏組件電池片及零部件連接的重要輔材。目前，公司主營產(chǎn)品為MBB焊帶、匯流帶和互連條。匯流帶、互連條以及MBB焊帶，構(gòu)成98%左右的營業(yè)收入。隨著光伏行業(yè)的高速發(fā)展，公司生產(chǎn)規(guī)模也迅速擴(kuò)大，目前公司月產(chǎn)能位居行業(yè)前列。截至2020年公司在光伏焊帶行業(yè)全球排名第二，市占有率達(dá)10%。

光伏產(chǎn)業(yè)前景明朗，產(chǎn)業(yè)鏈有望高速發(fā)展。光伏焊帶行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中游，與下游的光伏電站有密不可分的聯(lián)系，下游發(fā)展情況直接決定焊帶行業(yè)規(guī)模、前景和發(fā)展速度。2020年可再生能源發(fā)電份額為29%，較2019年提升2pct，預(yù)計到2021年全球可再生能源發(fā)電量將增長8%以上。全球光伏發(fā)電成本（LCOE）已下降到最低水平40USD/MWh。預(yù)計光伏競爭力隨之提高，光伏發(fā)電量占比將逐漸上升。伴隨全球光伏裝機量逐年攀升，光伏組件需求增加，將拉動光伏焊帶需求量增長。

技術(shù)品控雙一流，客戶涵蓋全球光伏龍頭。同享科技建立嚴(yán)格品控制度，產(chǎn)品均通過ISO9001質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)品良率達(dá)95%以上。2017-2020年公司銷售營收50%以上都來自晶科能源，近幾年多次被晶科能源評為優(yōu)秀供應(yīng)商。2020年全球排名前十的光伏企業(yè)中晶科能源、晶澳太陽能、韓華新能源、隆基以及阿特斯電力均為公司前五大客戶。

業(yè)績增長迅速，盈利指標(biāo)有所改善。2016-2020年公司營收從1.45億元持續(xù)增長至6.24億元；202H1營收為3.86億元，同比增長49.73%。2020年公司毛利率及凈利率均有所改善，期間費用率呈下降趨勢。公司持續(xù)加大研發(fā)費用，不斷提升產(chǎn)品的工藝技術(shù)及創(chuàng)新，助力公司持續(xù)發(fā)展。

投資建議：長期來看，隨著全球光伏行業(yè)技術(shù)發(fā)展，光伏發(fā)電成本下降，光伏裝機量逐年攀升，光伏組件與輔材需求量將上升。公司所在的光伏焊帶行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，未來將充分受益光伏產(chǎn)業(yè)的持續(xù)成長。公司作為光伏焊帶行業(yè)領(lǐng)頭，擁有包括晶科能源等多家全球知名光伏企業(yè)客戶，有望持續(xù)受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來業(yè)績獲得持續(xù)增厚。

風(fēng)險提示：客戶集中度高的風(fēng)險；應(yīng)收賬款余額較大不能及時收回的風(fēng)險；原材料價格波動的風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險。 

原標(biāo)題：同享科技深度報告：光伏焊帶行業(yè)領(lǐng)頭 受益光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長