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2021年以來，在快速的板塊輪動中，新能源板塊以絕對的優(yōu)勢成為A股市長“最亮的星”，相關(guān)基金業(yè)績表現(xiàn)一馬當(dāng)先。

截至二季末，公募基金前50大持倉中，新能源概念股高達(dá)11只，其中寧德時代晉升為公募基金第二大重倉股，新能源已成為公募基金布局的最大風(fēng)口。年初至今新能源主題基金發(fā)行已超30只，超過2020年全年發(fā)行總額。

與此同時，新能源板塊呈現(xiàn)高景氣度、高波動的特征。以中證新能源指數(shù)為例，過去3年年化波動率、最大回撤均高于同期大盤指數(shù)，如果不小心買在了高位，有可能遭遇超30%的回撤。

有新能源主題基金經(jīng)理對券商中國記者表示，“我做好了心理準(zhǔn)備，可能短期我的基金跌幅在15%-20%，極端情況就可能像春節(jié)后那樣。”

海富通研究部股票分析師伊群勇也表示，長期看好新能源車行業(yè)的發(fā)展，但投資者也不能忽視其中存在的短期風(fēng)險(xiǎn)。

新發(fā)產(chǎn)品基金經(jīng)理稱將“謹(jǐn)慎建倉”

近期A股的狀態(tài)是熱點(diǎn)高速切換，由流動性主導(dǎo)風(fēng)格。雖然白馬一日反彈，但仍然難言白馬回歸，目前市場仍處于相對嚴(yán)重的分化階段，主要反彈集中在創(chuàng)業(yè)板上，而非權(quán)重拉動指數(shù)的反彈。

值得關(guān)注的是，雖然本周市場成交量較之前有所下降，但兩市成交額仍然破萬億，交易量相對較高。從交易的角度來觀察，買賣盤中機(jī)構(gòu)較多，部分機(jī)構(gòu)資金從權(quán)重、白馬置換到小指數(shù)風(fēng)格，這也側(cè)面印證了目前還難言白馬回歸。

本周市場表現(xiàn)也較為明顯地體現(xiàn)了風(fēng)格切換的特點(diǎn)：軍工、汽車、建材領(lǐng)漲，漲幅分別錄得10.79%、7.96%、7.33%；傳媒、鋼鐵、電子領(lǐng)跌，跌幅分別為-2.48%、-2.38%、-1.36%。


數(shù)據(jù)顯示，2021年新發(fā)的新能源基金逾30只，超過2020年全年發(fā)行總額，二季報(bào)持倉顯示，公募基金調(diào)倉同樣呈現(xiàn)共識——減持貴州茅臺，增持寧德時代，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)趨勢強(qiáng)化后，新能源短期靜態(tài)估值高企成為市場熱議的話題，如何看待短期潛在風(fēng)險(xiǎn)？

海富通基金股票分析師伊群勇告訴券商中國記者，市場整體風(fēng)險(xiǎn)，尤其是流動性風(fēng)險(xiǎn)需要警惕。“客觀來說，新能源板塊(包括新能源車)確實(shí)漲幅較為明顯，如果下半年出現(xiàn)短期的微觀流動性緊張局面，可能會帶來投資者‘止盈’的沖動，出現(xiàn)踩踏。”

也有發(fā)行相關(guān)主題基金的基金經(jīng)理告訴券商中國記者，“新基金建倉會非常謹(jǐn)慎，這畢竟不像老產(chǎn)品，老產(chǎn)品有浮盈，能夠承受波動，現(xiàn)在還沒有完全想清楚，整體原則一定是謹(jǐn)慎保守。”

新能源或維持5-10年行業(yè)景氣度

中長期來看，新能源的確定性成長也是行業(yè)共識。上投摩根動力精選基金經(jīng)理張富盛認(rèn)為，新能源估值水漲船高，這是市場對行業(yè)的認(rèn)可。據(jù)國家和車企目標(biāo)，2025年電動車滲透率要達(dá)到25%，對應(yīng)全球銷量預(yù)計(jì)2500萬輛，動力電池需求預(yù)計(jì)1500Gwh，以此測算相關(guān)細(xì)分行業(yè)未來幾年仍有較大增長空間。新能源板塊是一個高貝塔的行業(yè)，特別是發(fā)展初期，受到補(bǔ)貼政策、技術(shù)變化的影響非常大，相應(yīng)的股價(jià)波動也比較大。但看好這個行業(yè)需要有個長期思維，考慮到行業(yè)空間足夠大，長期成長的確定性高，依然仍看好這個板塊的投資機(jī)會。

華泰柏瑞權(quán)益投資部副總監(jiān)牛勇告訴券商中國記者，新能源是至少可以持續(xù)幾年甚至10年的長期投資機(jī)會，從電動車滲透率來看，目前僅僅在6%左右，距離2025年保守估計(jì)的20%滲透率仍有幾倍的發(fā)展空間，對應(yīng)行業(yè)增速在40%以上。從近期產(chǎn)業(yè)情況看，整車廠對電芯企業(yè)的需求旺盛，電芯企業(yè)持續(xù)看好產(chǎn)能擴(kuò)張。今年四季度，各大國內(nèi)車企將上市一批重磅的純電動車型，對全年國內(nèi)電動車銷量將會有明顯拉動。另外，北美市場在補(bǔ)貼以及重磅車型放量之下，將成為今年以及未來時期全球電動車銷量的有效拉動因素。

“碳中和”有望給新能源行業(yè)的中長期發(fā)展帶來巨大空間。從新能源汽車領(lǐng)域來分析，多款新車型都有望在年底和明年初量產(chǎn)，從而拉動動力電池需求；從頭部動力電池廠商的排產(chǎn)規(guī)劃看，未來1-2年整個行業(yè)的各個環(huán)節(jié)都有望保持供不應(yīng)求的高景氣度?；鸾?jīng)理相對更看好中游材料的投資機(jī)會。此外，華為智能汽車也加速了汽車智能化進(jìn)度，帶來細(xì)分行業(yè)的相關(guān)投資機(jī)會。

“我認(rèn)為光伏行業(yè)是充分體現(xiàn)中國制造優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，看2-3年，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤分配有望合理化，從而加速光伏為代表的非化石能源在能源體系中的滲透率提升。誠然，新能源行業(yè)中公司的個股估值相對較高，若流動性邊際收緊將對公司估值壓制較大。” 張富盛表示。

在新能源車板塊里，未來哪些細(xì)分賽道或方向值得關(guān)注？匯豐晉信陸彬認(rèn)為，新能源汽車鏈條長，結(jié)構(gòu)多，可能是未來5年新能源板塊最好的賽道。首先行業(yè)大市值公司多，資金容量大，其次細(xì)分行業(yè)多，新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈，包括整車、電池、材料，然后零部件和智能駕駛。

陸彬認(rèn)為，從基本面的角度看，新能源汽車主要看好上游端。中游材料的公司的資本開支的計(jì)劃包括電池的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃以及正極負(fù)極電解液的計(jì)劃，反推到需求端，再結(jié)合供給，兌現(xiàn)業(yè)績以后，就成為上游的需求，這是產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的過程。

“后期分化應(yīng)該是偏上游。上游材料價(jià)格彈性大，下半年新能源汽車?yán)镒畲蟮臋C(jī)會預(yù)計(jì)是在上游，是更容易迎來戴維斯雙擊的細(xì)分領(lǐng)域。 ”陸彬說。 

原標(biāo)題：啥情況？新能源分歧加大 有基金經(jīng)理做好“跌15%準(zhǔn)備”！行業(yè)還能景氣5到10年？